“双轮驱动市场双丰收：两轮车内外需求助力营收翻倍，盈利能力再创新高！”
春风动力(603129)
报告摘要
近日，春风动力公布了2024年第三季度的财务报告。在报告期内，公司实现了营收39.2亿元，同比增长36.1%，环比下降12.2%。归属于母公司的净利润为3.73亿元，同比增长49.0%，环比下降13.6%。扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.63亿元，同比增长46.6%，环比下降12.6%。
得益于下游需求的稳定增长，公司的营收保持了稳步上升的趋势，同时盈利能力也持续超出市场预期。在第三季度，公司的毛利率达到了31.57%，环比提升了0.75个百分点。
在国际舞台上，春风动力也取得了骄人的成绩。公司积极参与国际顶级摩托车赛事，通过赛事推广品牌。2022年，春风动力成为首家参加MOTOGPMoto3250CC级别比赛的中国厂商。在2024年上半年，春风动力在卡塔尔站成功夺冠，这是MotoGP历史上第一座由中国制造商获得的冠军奖杯。此外，春风动力在MotoGP赛事中表现出色，九战六冠。同时，公司的全地形车产品连续多年位居国产品牌出口额第一，2024年上半年出口额占国内同类产品出口额的71.75%。在美国市场的占有率持续提升，在欧洲市场的市占率位居第一。在摩托车领域，春风动力专注于250CC及以上中大排量车型，其>250CC跨骑式摩托车的销量稳居行业前列，进一步巩固了其在行业的龙头地位。
在盈利预测方面，我们预计公司2024-2026年的营收将分别达到145亿元、174亿元和203亿元，同比增长率分别为20%、20%和17%。基于公司下游需求的持续增长，我们将公司2024-2026年的归母净利润预测调整为13.8亿元、16.6亿元和19.4亿元，同比增长率分别为37%、20%和17%。因此，我们维持“买入”评级。
需要注意的是，汇率、运费等海外因素的波动可能会对公司盈利产生一定影响。此外，海外市场需求的不确定性、海外工厂的产能爬坡或经营问题以及研究报告中使用的公开资料可能存在的滞后或更新不及时的风险，都需要投资者关注。
