三季度财报闪耀，增资扩产战略铸就辉煌未来
德赛西威(002920)
公司动态
在10月30日，德赛西威公布了2024年第三季度的财务报告，报告显示：2024年前三季度，公司营业收入达到了189.75亿元，较去年同期增长了31.13%；归属于母公司的净利润为14.07亿元，同比增长了46.49%。
产品与客户拓展双管齐下，推动业绩稳步增长
德赛西威在智能座舱和智能驾驶领域的业务产品竞争力持续提升，新产品的推出和技术的创新，加上对新客户和新业务的积极拓展，共同推动了公司业绩的稳步增长。2024年前三季度，公司总营收达到189.75亿元，同比增长31.13%。具体到第三季度，营收为72.82亿元，同比增长26.74%，环比增长20.48%，保持了上半年强劲的增长势头。
费用控制见成效，第三季度业绩表现优异
得益于公司产品在主要客户处的批量生产，规模效应得到释放，第三季度公司的综合毛利率为20.91%，同比提高了2.2个百分点，环比略有下降0.34个百分点。公司费用率得到有效控制，第三季度销售、管理、研发和财务费用率分别为1.15%、2.02%、8.31%和-0.02%，期间费用率为11.46%，同比和环比均有所下降；归属于母公司的净利率为7.80%，同比提高了1.66个百分点，环比提升了0.30个百分点。因此，第三季度净利润增幅超过了营收增长，最终实现归属于母公司的净利润5.68亿元，同比增长60.90%，环比增长25.29%。
定增扩产布局智能化，助力公司未来发展
9月份，德赛西威宣布拟发行不超过45亿元的定增股份，募集资金将主要用于以下三个项目：一是德赛西威汽车电子中西部基地建设项目（一期）；二是智能汽车电子系统及部件生产项目；三是智算中心及舱驾融合平台研发项目。这些募投项目将有助于公司扩大智能驾驶、智能座舱等汽车电子产品的产能，优化产能布局，提升区域客户服务能力，并持续推动具有竞争力的产品研发，从而助力公司的长远发展。
投资观点
我们预测德赛西威2024至2026年的营收将分别达到283.19亿元、354.21亿元和423.42亿元，同比增速分别为29.26%、25.08%和19.54%；归属于母公司的净利润预计分别为21.11亿元、27.28亿元和33.77亿元，同比增速分别为36.49%、29.24%和23.77%；每股收益（EPS）预计分别为3.80元、4.92元和6.08元，三年复合年增长率（CAGR）为29.73%。考虑到公司订单充裕，平台化属性逐步增强，我们维持对其的“买入”评级。
风险因素：汽车行业销量不及预期，下游客户订单可能不及预期，市场竞争加剧，原材料价格波动风险。
