“2024Q3业绩飙升：智能化与高端化双引擎驱动，环比增长亮眼！”
动态：
在2024年10月31日，比亚迪对外发布了2024年第三季度的财务报告。报告显示，公司在第三季度实现了营收2011.25亿元，较去年同期增长24.04%；归属于母公司的净利润为116.07亿元，同比增长11.47%。同...
比亚迪（股票代码：002594）
动态：
在2024年10月31日，比亚迪对外发布了2024年第三季度的财务报告。报告显示，公司在第三季度实现了营收2011.25亿元，较去年同期增长24.04%；归属于母公司的净利润为116.07亿元，同比增长11.47%。同期，公司的汽车销量达到了113.49万辆，同比增长37.73%，业绩呈现稳步上升的态势。
投资亮点：
2024年第三季度，比亚迪的营收和利润均实现了同比和环比的增长。得益于DM5代产品的批量上市，毛利率有所上升，而新品发布对费用率产生了一定的提升影响。第三季度，公司营收达到2011.25亿元，同比和环比分别增长24.0%和14.2%。归属于母公司的净利润为116.07亿元，同比和环比分别增长11.5%和28.1%。在汽车业务方面，营收为1575.8亿元，同比和环比分别增长24.9%和17.5%。汽车业务的毛利率达到了26%，环比上升4.2个百分点，同比上升0.4个百分点。费用方面，由于新品投放，费用率出现正常波动。销售、管理和研发费用率分别为4.8%、2.3%和6.8%，环比分别上升0.51个百分点、0.11个百分点和1.70个百分点，同比分别上升0.83个百分点、0.21个百分点和下降0.04个百分点。
随着DM5代新车的批量上市，第三季度单车净利润和单车收入均有所提升。公司第三季度的销量达到113.5万辆，同比和环比分别增长37.7%和15%，增长的主要动力来源于5月底及第三季度推出的多款DMi5代车型。第三季度单车净利润为0.93万元，环比增长0.08万元，同比下降0.21万元。单车收入为13.88万元，同比减少1.43万元，环比增长0.3万元。随着公司高端车型的持续推出和DMi五代车型的批量上市，预计单车收入和净利润将持续提升。
智能化竞争进入下半场，比亚迪在高端和智能化方面加速发展。例如，2024年9月20日，比亚迪旗下的腾势品牌推出了首款轿车腾势Z9GT，这是一款定位新能源D级智能豪华旗舰GT车型。此外，方程豹汽车推出了首搭华为智驾功能的超级混动智能硬派SUV豹8，开启了全国线上意向预订，价格区间为40-50万元，这标志着比亚迪在高端化布局上的持续努力。公司在智能化领域持续加大投入，稳步推进整车智能战略，其自研车载计算平台在全球范围内处于领先地位，团队规模和研发能力均居第一梯队，并依托百万级的市场规模推动技术应用。
盈利预测与投资评级：鉴于公司高端化战略的持续拓展和新一轮产品周期的到来，我们对公司的盈利预测进行了调整，预计未来三年的营收分别为7731亿元、9016亿元和10204亿元，同比增速分别为28%、17%和13%；归属于母公司的净利润分别为380亿元、482亿元和597亿元，同比增速分别为27%、27%和24%；每股收益（EPS）分别为13.1元、16.6元和20.5元，对应当前股价的市盈率（PE）分别为23倍、19倍和15倍。考虑到公司新品周期启动和高端化加速，我们维持“买入”评级。
风险提示：汽车（新能源汽车）销量增速不及预期；新能源汽车行业竞争加剧；新车开发进度不及预期；细分市场竞争加剧；智能化发展进度不及预期。
