Q3业绩逆袭，归母净利润同比增长24%，惊喜不断！
顺丰控股(002120)
投资亮点
公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入355.09亿元，同比增长8.14%，其中第三季度实现营业收入122.57亿元，同比增长8.84%；前三季度公司实现归属于母公司净利润14.08亿元，同比增长20.93%，其中第三季度实现归属于母公司净利润3.67亿元，同比增长24.25%。
Q3业务量增速略有减缓，市场份额提升0.4个百分点
2024年前三季度，公司累计完成快递业务量169.43亿件，同比增长27.71%；市场份额达到13.69%。其中，2024Q3公司完成快递业务量60.19亿件，同比增长23.72%，增速略有减缓；Q3市场份额为13.80%，同比提高0.41个百分点。Q3公司单票快递收入为1.99元，同比2023Q3下降10.39%。
数字化精细化管理，Q3期间费用同比下降16%
公司持续发挥数字化精细化管理优势，挖掘期间费用下降潜力。2024年前三季度，公司四项费用合计为15.37亿元，同比下降14.99%。其中2024Q3，公司四项费用合计4.93亿，同比下降16.33%，Q3销售费用率/管理费用率/财务费用率分别下降0.25/0.43/0.29个百分点。Q3公司实现归属于母公司净利润3.67亿元，同比增长24.25%，单票归属于母公司净利为0.06元，同比微增0.22%。
2024年前三季度公司计提各项资产减值准备1.69亿元
基于谨慎性原则，公司及下属子公司对截至2024年9月30日的资产进行全面清查和减值测试，对可能发生减值损失的资产计提减值准备。2024年前三季度，公司及下属子公司计提信用减值损失1.57亿元，资产减值损失0.12亿元。本次计提资产减值准备将减少公司2024年前三季度归属于母公司净利润1.27亿元。
盈利预测与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为522.36/586.11/634.84亿元，同比增速分别为16.12%/12.20%/8.31%；归属于母公司净利润分别为20.36/24.65/28.46亿元，同比增速分别为25.26%/21.10%/15.45%；EPS分别为0.70/0.85/0.98元。鉴于公司经营稳步改善，业务量重拾高增带动业绩企稳回升，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期；成本管控效果不及预期；
