"Q3集采助力稳健增长，海外市场拓展再上新台阶！"
安杰思(688581)
投资亮点：
公司公布了2024年度第三季度的财务报告。
在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到4.27亿元，同比增长23.5%；归属于母公司的净利润为1.97亿元，同比增长37.9%；归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润为1.92亿元，同比增长36.5%；毛利率达到72.23%，同比增长2.71个百分点。
在第三季度，公司实现营业收入1.63亿元，同比增长16.3%；归属于母公司的净利润为0.73亿元，同比增长13.4%；归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润为0.72亿元，同比增长12.6%。
公司海外市场的收入增长势头强劲，持续拓展海外市场渠道。
在2024年第一季度至第三季度期间，国内市场的营业收入为2.03亿元，同比增长14.44%。受到集采政策的影响，公司针对非带量地区及时调整销售策略，加快构建平台模式。
同期，海外市场的营业收入为2.22亿元，同比增长33.2%。北美市场的销售收入同比增长48.3%，亚太市场销售收入同比增长81.9%，南美洲市场销售收入同比增长42.7%。公司新增了20家海外合作客户，在巩固欧洲市场的同时，积极开发北美市场，并大力拓展南美及亚太市场。
在海外市场方面，公司已经开始运营荷兰分公司，并计划在泰国建立工厂（预计于2025年第二季度实现生产和销售），并计划在2025年启用美国分公司。公司海外产能与渠道的建设将有望推动海外市场的持续增长。
公司在研发方面的持续投入，新品在国内外市场的推广进展顺利。
截至2024年9月底，公司研发人员的比例达到了22.2%（较2023年同期增长6个百分点）。公司坚持以产品技术创新为核心，2024年第一季度至第三季度，公司的研发费用为4144万元，同比增长46.8%。公司的可换装止血夹在国内外市场推广顺利，国内已有几十家医院引进，预计在2024年第四季度在美国市场实现批量销售。
盈利预测与投资建议
维持此前的盈利预测，预计公司2024年至2026年的归属于母公司的净利润分别为2.74亿元、3.58亿元和4.64亿元，复合年增长率为28.8%。考虑到公司创新产品的技术先进性，维持“买入”评级。
风险提示
集采政策风险；海外自有品牌产品推广进度不及预期；双极产品市场推广进度不及预期。
