"Q3收入挑战在即，威士忌新品助力市场期待反转！"
百润股份(002568)
投资概览
最新动态：百润股份于近期发布了2024年三季报，报告显示，2024年前三季度公司营业收入达到23.9亿元，较去年同期下降了2.9%；归属于母公司的净利润为5.7亿元，同比减少了13.7%。具体到第三季度，营业收入为7.6亿元，同比减少了6%；归母净利润为1.7亿元，同比减少24%。
市场分析：受预调酒需求减弱影响，第三季度收入出现下滑。1、鸡尾酒业务在2024年前三季度实现收入21亿元，同比下降3.1%，净利润4亿元；第三季度收入6.7亿元，同比下降6.6%。公司在微醺饮用场景方面进行了拓展，如节庆餐饮、晚间小酌等，推出了500ml大罐装清爽酒，以“好喝的酒不用吃苦”作为产品的主要卖点，同时强化了品牌营销，提升消费者粘性。2、在烈酒领域，公司即将举行新品发布会，预计将在2025年大规模推出新品。3、香精香料业务保持稳健，以大客户为核心，同时积极开拓新的增长点。
成本与利润：费用率的上升对净利率产生了负面影响。1、前三季度毛利率为70.1%，同比提高3.3个百分点；第三季度毛利率为70.2%，同比提高1.3个百分点，主要得益于成本和产品结构的变化。2、前三季度的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为24.1%（同比增加3.9个百分点）、6.2%（同比增加1个百分点）、2.8%（同比减少0.1个百分点）、0.8%（同比增加0.8个百分点）。3、前三季度净利率为23.9%，同比下降3.1个百分点；第三季度净利率为22.7%，同比下降5.3个百分点。
产品展望：预调鸡尾酒产品线不断丰富，威士忌新品备受期待。1、公司持续优化3-5-8产品矩阵，加强微醺、清爽、强爽的品牌定位，扩大饮用人群和场景的覆盖。2、致力于成为中国本土威士忌行业的领军者，烈酒业务前景看好。崃州蒸馏厂已掌握了先进的威士忌酿造技术，预计将在2024年第四季度推出新品，值得市场关注。
盈利展望：预计2024-2026年，公司归母净利润分别为7.4亿元、8.4亿元、9.3亿元，每股收益（EPS）分别为0.71元、0.80元、0.89元，对应的动态市盈率（PE）分别为36倍、31倍、28倍。
风险警示：需关注新品推广效果、市场竞争加剧以及食品安全等潜在风险。
