“Q3业绩亮眼，毛利率激增！半导体零部件国产化助力企业持续受益！”
富创精密(688409)
l事件
公司在过去的三个季度中实现了收入23亿元，同比增长67%；归属于母公司的净利润达到2亿元，同比增长44%；扣除非经常性损益后的净利润为2亿元，同比增长371%；毛利率为29%，同比提高了2个百分点。
在第三季度，公司实现了8亿元的收入，与上一季度持平，但同比增长了44%；归属于母公司的净利润达到1亿元，环比增长11%，同比增长87%；扣除非经常性损益后的净利润为1亿元，环比增长7%，同比增长424%；毛利率为33%，环比提高了6个百分点，同比提高了7个百分点。
lQ3规模效应显现，毛利率大幅改善
得益于国内外市场需求的增长、产品结构的持续优化以及公司服务客户能力的提升，前三季度的营业收入保持了稳健的增长。收入的增长带来了规模效应，推动了公司毛利率的提升。在第三季度，公司的毛利率达到了33%，同比和环比均有显著提升（环比+6个百分点，同比+7个百分点）。
l“制造-设备-零部件”国产化链条受益环节，公司积极扩产优势突出
随着晶圆制造国产化的推进，预计到2026年，中国大陆12寸晶圆产能占全球的比例将达到25%，跃居全球首位。同时，我国半导体产业的自主率将提升至27%，但仍存在千亿美金的缺口（据SEMI数据）。半导体设备是半导体工艺制程演进的关键，精密零部件是半导体设备的基础。随着半导体设备国产化率的提升，半导体精密零部件同样受益。作为少数能够生产7nm工艺制程的半导体设备精密零部件公司，富创精密在国内外积极布局产能，以应对半导体市场的快速增长需求。沈阳工厂的产能接近饱和后，公司在长三角、京津冀、新加坡和美国扩展生产基地；南通富创已陆续释放产能；北京富创为北方华创等半导体设备企业提供服务，深化合作；新加坡工厂则依托当地的完整产业链，拓展全球市场，为未来的增长奠定了基础。
l投资建议
我们预计公司2024-2026年的归属于母公司的净利润分别为2.82亿元、4.24亿元、6.03亿元，对应的每股收益分别为0.92元、1.38元、1.96元，最新收盘价对应的市盈率分别为79倍、52倍、37倍，维持“增持”评级。
l风险提示
产能扩张可能不及预期，新品研发可能不及预期。
