半导体业务稳步攀升，Q3产品集成业务显强势复苏！
闻泰科技(600745)
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闻泰科技公布了2024年三季度业绩报告：报告期内，公司总收入达到531.61亿元人民币，较去年同期增长19.70%；归属于上市公司股东的净利润为4.15亿元，同比下降80.26%；扣除非经常性损益的净利润为0.71亿元，同比下降96.41%。
投资关注
营收持续增长，三季度净利润实现扭亏
在2024年前三季度，闻泰科技的总营收达到了531.61亿元，同比增长19.70%。第三季度单季营收为195.71亿元，同比增长28.71%，归母净利润为2.74亿元，同比下降67.43%，但环比实现了扭亏为盈，显示出明显的改善。三季度半导体业务表现稳健，汽车及工业电力领域的收入稳定，消费电子类收入环比迅速恢复，毛利率达到40.50%，同比环比均有所提升；产品集成业务新项目开始批量出货，收入实现较大增长。
中低压产品价格稳定，出货量和盈利能力改善
功率半导体行业在第二季度中低压产品价格逐渐稳定，出货量和盈利能力实现环比改善。新能源车市场的持续增长，插电式混合动力（包括增程）车型占比提升，销量同比增长约70%；工业市场因可再生能源装机规模突破和AI数据中心高速增长而复苏；消费电子市场也将受益于AI的推动，迎来新一轮换机周期。随着产业链上消费电子、汽车电子、高性能计算等领域的回升，功率半导体行业景气度逐步回升，公司业务因此受益。
公司综合措施成效显著，产品集成业务大幅减少亏损
产品集成业务在2024年第三季度实现营收157.3亿元，环比增长14.79%，毛利率为3.8%，净亏损为3.57亿元。扣除可转债利息费用和汇兑损失后，第三季度业务表现明显好转。公司通过多方面措施提升产品集成业务的经营质量：1）抓住市场机遇，服务于高平均售价产品，客户新项目导入顺利，部分已实现量产；2）通过合作共赢提升产品毛利率，积极优化上下游合作关系；3）优化运营，降低成本，提高效率，产品集成业务在2024年前三季度三大费用率同比降低。展望未来，公司将继续依托手机平板等传统优势业务，提升市场占有率，并在车载与AIoT、家电等新业务领域实现快速增长，预计该业务将得到实质性改善。
盈利预测
预计公司2024-2026年的收入分别为702.60亿元、771.03亿元、851.53亿元，EPS分别为0.66元、2.02元、2.49元，当前股价对应的PE分别为69倍、22倍、18倍。随着下游市场的逐步回暖，公司半导体业务稳健增长，产品集成业务持续改善，首次给予“买入”投资评级。
风险提示
需要注意的是，投资闻泰科技可能面临宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险以及下游需求不及预期风险。
