2024年三季报惊喜来袭：Q3业绩飙升，蓄势待发需求爆发！
恒生电子(600570)
投资亮点
动态：该企业于近期公布了2024年第三季度的业绩报告。报告显示，截至本年度前三季度，公司营业收入达到了41.9亿元，较去年同期有所下降，降幅为4.1%；归属于母公司的净利润为4.5亿元，同比下降26.6%；扣除非经常性损益的净利润为2.7亿元，同比下降50.3%。具体到第三季度，营业收入为13.5亿元，同比下降12.3%；归属于母公司的净利润为4.2亿元，同比增长159.2%，这一增长主要得益于公司处置其他非流动金融资产带来的公允价值变动损益增加；扣除非经常性损益的净利润为1.3亿元，同比下降51.7%。
在核心业务方面，企金保险业务表现突出，新一代核心产品开发进展顺利。在2024年前三季度，公司在财富科技、资管科技、运营与机构科技、风险与平台科技、数据服务、创新、企金、保险核心与金融基础设施科技业务板块分别实现了8.0亿元、10.1亿元、7.9亿元、3.1亿元、2.5亿元、3.7亿元、4.7亿元的营收，同比分别下降20.3%、-3.4%、-6.5%、-2.8%、-0.3%、-0.01%、增长16.7%。据官方公众号消息，自第三季度以来，公司在新一代核心业务系统方面取得了显著进展，如UF3.0在东方证券两融业务实现全客户上线切换，与联储证券合作推进新一代UF3.0建设，O45在招商信诺资管实现一次性全账户切换上线等。
公司持续推动管理改革，费用控制方面保持改善态势。2024年前三季度，公司毛利率同比下降2.58个百分点至69.3%，扣除非经常性损益的净利润率同比下降5.93个百分点至6.4%。公司持续优化管理效率，将项目化业务转移到新设立的子公司，实现资源投入的敏捷有效，销售、管理、研发费用率分别同比下降0.22个百分点、上升0.95个百分点、下降0.60个百分点至12.0%、14.7%、40.2%。现金流方面，由于金融机构决策及验收流程延长，第三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比下降6.0%，至37.3亿元；合同负债较第二季度末增长1.3%，至22.7亿元。
在金融信创方面，公司全面推进，静待需求释放。公司积极投入新一代信创产品的研发，UF3.0、O45等多个核心产品已通过全栈信创适配验证。从下游需求来看，信创等增量刚性需求仍有较大释放空间。此外，公司于9月发布了智能投研平台WarrenQ2.0的升级版，大模型加速迭代，将进一步改变金融机构的业务形态，更好地满足金融业务的多场景需求。
盈利预测与投资建议：自9月24日以来，资本市场交易活跃，下游金融机构的盈利能力有所恢复。考虑到公司长期领先的技术优势，预计未来公司将在新一轮选型中提高其在核心业务系统中的市场份额；同时，随着下游信创刚性需求的释放，预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.77元、0.85元、0.98元，当前股价对应的市盈率（PE）为40倍、36倍、31倍，给予公司45倍的PE，对应目标价为38.25元，维持“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期风险；产品上线不及预期风险；金融资产公允价值波动风险等。
