港机行业前三季度业绩飙升，稳健需求释放再创新高！

振华港机(600320)

投资要点

事件：振华港机发布2024年三季报。

公司前三季度业绩表现出色。在2024年前三季度，公司营收达到253.63亿元，同比增长12.67%；归属于母公司的净利润为4.33亿元，同比增长35.43%，整体业绩增长显著。

尽管单个季度受订单确认节奏影响有所起伏，但盈利能力同比有所提升。2024年第三季度，公司营收为81.33亿元，同比减少10.65%，环比减少7.41%；归属于母公司的净利润为1.26亿元，同比增长218.01%，环比减少7.50%。业绩波动的主要原因是订单确认的节奏变化。该季度，公司毛利率为12.93%，同比提升0.63个百分点；净利率为2.30%，同比提升1.42个百分点。

作为全球港口机械行业的领军企业，振华港机在岸桥产品上已连续20多年保持全球市场占有率第一，产品销售覆盖全球107个国家和地区。港机行业正朝着高端化、绿色化和智能化的方向发展，港口自动化码头的新建和改造需求增加，整机采购需求逐步释放。根据公司公告，2024年上半年，公司港口机械业务新签合同及中标项目金额总计24.64亿美元，海工和钢结构相关业务新签合同及中标项目金额总计11.84亿美元。

盈利预测与估值

我们预测振华港机2024-2026年的营业收入分别为363.91亿元、397.39亿元和436.34亿元，同比增长10.50%、9.20%和9.80%；预计归属于母公司的净利润分别为8.29亿元、10.77亿元和14.03亿元，同比增长59.46%、29.89%和30.23%；对应市盈率分别为27.64倍、21.28倍和16.34倍，首次给予“增持”评级。

风险提示：

全球宏观经济波动风险；海外政策变化风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险。

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