北交所最新：募投项目有望年底投产，2024年一季度净利润降幅达12%！

森萱医药（830946）

2024年前三季度营收3.88亿元，同比下降13%，归母净利润9137万元，同比下降12%

森萱医药近日公布2024年三季报，报告期内实现营收3.88亿元，较上年同期下降12.76%，归母净利润为9136.67万元，同比下降11.57%。受市场需求下滑及印度产业调整等多重因素影响，公司下调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.38亿元（原预测1.57亿元）/1.63亿元（原预测1.78亿元）/1.87亿元（原预测2.06亿元），对应EPS为0.32元/股、0.38元/股和0.44元/股，对应PE分别为33.1倍、28.0倍和24.4倍。鉴于公司募投项目的推进以及新原料药的潜力，我们保持“买入”评级。

“年产40吨利托那韦、60吨琥布宗原料药建设项目”正在加紧建设中

在2024年，森萱医药将继续专注于核心业务，并在产业链上下游寻找新的发展机遇。公司将继续执行“精原料药、大新材料、专中间体、布局仿制药和创新药”的发展战略，并坚决实施“国内国际双循环”的营销策略。2024年上半年，公司外销收入占比上升至27.01%。目前，公司募投的“年产40吨利托那韦、60吨琥布宗原料药建设项目”正在积极推进中，2024年前三季度该项目投入1641.66万元，截至9月30日，在建工程金额为2712.14万元，较2023年12月31日增加1726.69万元，增长175.22%。该项目预计将在2024年内完成并投产，同时，子公司鲁化森萱三聚甲醛切片项目已投产，南通公司部分原料药新品已在欧美市场注册成功，新原料药来特莫韦也通过了CDE平台技术评审，为未来的收入增长打下了坚实的基础。

子公司南通公司荣获国家级专精特新企业称号，南通森萱荣获省级专精特新企业称号

森萱医药属于医药制造业中的化学药品原料药制造行业，涉及多种原料药中间体和医药化工中间体的生产与销售。公司拥有专业的研发、生产、销售团队和管理团队，掌握多项专利技术，并与多家国内外制药企业和医药化工企业建立了合作关系，如商丘市新先锋药业、兖矿煤化、德国Welding公司、德国Innochem公司、山东鲁抗医药、山西太原药业、山西普德药业、上海迪赛诺药业、天津金耀药业、精华制药等。其中，子公司南通公司荣获国家级专精特新企业称号，南通森萱荣获省级专精特新企业称号；此外，公司子公司南通公司、南通森萱、鲁化森萱、宁夏森萱均为高新技术企业。

风险提示：原料价格上涨风险、行业监管政策变化风险、新品研发风险。

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