2024年三季报深度解析：业绩持续攀升，计算生态布局亮点频现
中科曙光(603019)
动态：
在2024年的10月29日，中科曙光正式发布了其2024年第三季度的财报。报告期内，该公司的总营业收入达到了80.41亿元，较去年同期增长了3.65%；而归属于母公司的净利润也实现了7.70亿元，同比增长了2.57%。
分析：
在2024年的前三个季度中，中科曙光在营收和利润两方面均实现了增长，同时加大了研发投入。根据其三季报，公司的营业收入为80.41亿元，同比增长了3.65%，净利润为7.70亿元，同比增长了2.57%。在扣除非经常性损益后，净利润达到了4.45亿元，同比增长了8.66%。销售费用和管理费用分别增长了13.61%和23.98%，而研发费用增长了14.49%。公司在前三季度加大了研发投入，建议投资者关注其长期研发成果的转化。从单季度来看，第三季度公司实现的净利润为2.06亿元，同比增长了0.41%，营业收入为23.29亿元，同比下降了1.19%，显示出一定的季度压力。
趋势：
随着国内计算产业的快速发展，中科曙光有望在国产替代的浪潮中核心受益。受人工智能和国产化趋势的双重推动，国内计算产业预计将进入建设加速期。公司专注于高端计算机、存储、安全和数据中心产品的研发与制造，产品线涵盖了从通用到高端计算机、液冷机房硬件设备、分布式存储、网络安全、大数据平台到云计算平台，预计随着下游需求的增长，公司产品销量将逐步提升。
战略：
中科曙光投资了包括海光信息、中科星图、曙光云计算、中科三清、中科天玑、曙光数创在内的多项优质资产，全面布局了“芯—端—云—算”全产业链。公司及其参控股的公司在芯片、服务器硬件、IO存储、云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及云服务提供商等领域均有涉猎。未来，公司有望通过业务协同效应深化产业链布局，提高技术门槛，形成自主的业务生态系统，巩固其在行业中的领先地位。
展望及评级：
作为国产算力的龙头企业，中科曙光凭借其全产业链布局和行业竞争优势，预计将持续受益于行业的高景气度和国产替代的高需求逻辑。据此，我们上调了公司2024-2026年的归母净利润预测至21.59/26.16/31.66亿元，预计EPS分别为1.48/1.79/2.16元。当前股价对应2024-2026年的PE分别为36.8/30.3/25.1倍。与可比公司如浪潮信息(000977.SZ)和紫光股份(000938.SZ)的平均PE相比，公司估值略高，但考虑到其在行业中的龙头地位，给予一定的龙头估值溢价，维持“增持”评级。
风险提示：
需注意国产算力建设可能不及预期、数据资料误差风险、AI应用落地速度可能不及预期、行业竞争加剧以及政策标准出台速度可能不及预期等风险。
