波米科技拟增收购：公司前景被看好，未来发展潜力无限

阳谷华泰（股票代码：300121）

据市场信息，2024年11月7日，促进剂CZ的市场价格为19916.67元/吨，与上月底持平。

阳谷华泰于2024年10月28日公布其2024年第三季度报告。报告期内，公司营收达到25.35亿元，同比下降3.50%；归母净利润为1.85亿元，同比下降28.67%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.65亿元，同比下降34.23%；经营活动现金流量净额为2.10亿元，同比减少5094万元。公司的销售毛利率为19.01%，同比下降4.32个百分点，销售净利率为7.30%，同比下降2.57个百分点。在第三季度，公司营收为8.48亿元，同比下降11.93%，环比下降0.58%；归母净利润为4616万元，同比下降7.55%，环比下降19.82%；扣非后归母净利润为4075万元，同比下降18.01%，环比下降24.10%；经营活动现金流净额为8990万元。第三季度的销售毛利率为17.65%，同比下降0.75个百分点，环比下降0.97个百分点，而销售净利率为5.44%，同比下降0.25个百分点，环比下降1.32个百分点。

在第三季度，公司的净利润环比有所承压，同时财务及研发费用也呈现环比增加的趋势。

第三季度，公司的营业收入为8.48亿元，同比下降11.93%，环比下降0.58%；归母净利润为4616万元，同比下降7.55%，环比下降19.82%。期间费用方面，销售费用环比减少386万元，至1812万元；管理费用环比减少247万元，至3975万元；研发费用环比增加893万元，至2783万元；财务费用环比增加722万元，至937万元。

公司拟进行定向增发以收购波米科技，拓展光敏聚酰亚胺产品线。

2024年10月31日，阳谷华泰公布了一项发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的预案。公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买海南聚芯等股东持有的波米科技100%股份。具体股份与现金对价的比例将由双方协商确定，并在重组报告书中披露。本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行定价基准日为上市公司审议本次交易相关事项的第六届董事会第二次会议决议公告之日。股份发行价格为7.34元/股。

波米科技专注于光敏聚酰亚胺和聚酰亚胺液晶取向剂等半导体材料的研发和产业化。其主导产品包括集成电路封装用光敏聚酰亚胺光刻胶（PSPI）和聚酰亚胺液晶取向剂。PSPI是芯片先进封装领域的关键材料，技术壁垒高，目前主要由日美企业垄断。聚酰亚胺液晶取向剂是液晶显示器的核心材料，目前也主要由日产化学、JSR等企业垄断。波米科技已与华星光电签署了战略合作协议。

基于谨慎性原则，不考虑本次定向增发收购波米科技的影响，预计公司2024-2026年的营业收入分别为34.89亿元、50.02亿元、56.09亿元，归母净利润分别为2.59亿元、4.32亿元、5.69亿元，对应PE分别为30倍、18倍、14倍。考虑到公司的技术优势，维持“买入”评级。

风险提示包括定向增发事项推进不及预期、新产能建设进度不达预期、原材料价格波动、环保政策变动以及经济大幅下行等。

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