企业降本增效初见成效，未来发展趋势值得期待！
博杰股份(002975)
核心观点：
2024年三季报显示营收稳健增长，成本控制面临短期压力
博杰股份近期公布了2024年三季报，报告期内，公司第三季度营收达到2.51亿元，较上年同期增长15.66%；然而，归属于母公司的净利润亏损达到1656.05万元，同比下降17.81%；扣除非经常性损益后的净利润亏损为1936.34万元，同比下降1.22%。
在前三季度中，公司营业收入达到8.24亿元，同比增长23.03%；归母净利润为154.1万元，同比增长128.43%。这表明公司在营收和利润方面已实现一定程度的恢复，降本增效的成效初步显现。
消费电子市场需求回暖，带动公司业务增长
在2024年上半年，博杰股份的消费电子设备及系统业务占总营收的66.59%。得益于消费电子市场的积极变化，以及下游知名客户在新一代移动智能终端、VR/AR/XR等新产品的持续推出，公司设备需求和应用场景得到了扩展。公司通过持续的研发投入，特别是在光学和视觉检测技术的强化，尤其是拥有完全自主知识产权的玻璃盖板、曲面玻璃AOI测试设备的推出，如3C玻璃系列AOI产品已获得客户认可并实现量产，有望进一步推动业务增长。
技术积累与制造优势助力公司拓展新应用领域
博杰股份深耕智能制造领域近20年，凭借丰富的非标设备研发和行业应用经验，公司已形成了包括运动控制、人工智能、机器人软件算法等平台化模块，以及射频、声学、电学、光学等各项功能技术模块。公司采用“积木式搭建”的研发和生产模式，基于技术同心圆战略，快速响应行业应用、客户需求和新产品开发，形成了较强的市场竞争力和延展性。公司产品线涵盖了自动化测试设备、自动化组装设备、工业机器人和整线自动化设备等多种类型和型号，并开发了多类型的智能制造解决方案。
业务领域不断拓展，紧跟自动化设备行业趋势
目前，博杰股份的业务已覆盖消费电子、大数据云服务、新能源汽车、半导体设备及被动元器件等多个领域，紧跟自动化设备行业的发展趋势。
投资建议
基于公司降本增效的持续努力和寻找第二增长曲线的决心，尽管短期内利润受到费用的影响，我们调整了盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为13.58/15.84/18.11亿元；归母净利润预测分别为0.39/1.28/1.49亿元（前值分别为1.15/1.61/1.88亿元）；对应EPS预测分别为0.28/0.92/1.07（前值为0.83/1.16/1.35元）。公司当前股价对应的PE为106/32/28倍，因此下调投资评级为“增持”。
风险提示
1）技术研发进度可能不及预期；2）下游市场需求可能不及预期；3）核心技术人员可能流失；4）原材料成本波动可能影响毛利率；5）市场竞争加剧可能影响毛利率的风险。
