国内经济稳步回暖，3D业务独树一帜再创佳绩！
中望软件(688083)
报告摘要
10月28日，中望软件发布2024年第三季度财务报告。在第三季度，公司营收达到2.04亿元，同比增长7.66%，然而归母净利润为479万元，同比下降11.83%，归母扣非净利润为-1089万元。在2024年前三季度，公司营收为5.12亿元，同比增长10.11%，归母净利润为1077万元，同比增长159.69%，归母扣非净利润为-9485万元。
新版本产品的推广工作已初见成效，尤其是三维产品线，其营收同比增长35%以上。国内经济环境的温和复苏并未显著提升客户购买正版软件的意愿，这在一定程度上影响了公司国内商业业务的拓展。然而，公司年中发布的新版本产品已经开始受到市场的初步认可，并把握了更多潜在的业务机会。其中，三维产品线已开始逐步显现其推广潜力，24Q3季度三维产品营业收入同比增长超过35%，充分证明了客户对公司产品的认可。
在国际市场上，中望软件继续保持良好的业务增长。尽管全球宏观经济下行、地区市场需求波动及汇率变动等因素对公司海外业务收入增速产生了一定影响，但新版本产品的客户验证工作推进和海外品牌影响力的提升，预计将继续推动公司海外市场的卓越表现。
公司在费用控制方面取得了显著成效，期间费用增速持续下降。公司不断优化内部管理和费用管理，在第三季度这些努力得到了进一步的体现。24Q3季度，公司的销售、管理、研发费用分别为0.95亿元、0.26亿元和1.06亿元，同比变化分别为-0.27%、+12.13%和+10.60%，增速较Q1和Q2都有所下降。我们相信，公司目前的组织结构调整和产品业务经营战略已趋于合理健康，未来有望实现更高的经营效率提升和利润释放。
盈利预测与投资建议：我们对中望软件在中国CAX领域的发展前景保持长期乐观，但鉴于当前宏观经济恢复不达预期，下游客户购买正版软件的意愿和力度仍在缓慢恢复，我们调整了公司的盈利预测。预计公司2024-2026年总收入分别为9.17亿元、10.81亿元和12.90亿元，归母净利润分别为0.82亿元、1.16亿元和1.73亿元，对应PE分别为178.9倍、126.3倍和84.8倍。鉴于公司在3D产品和关键人才储备方面的竞争优势，我们继续给予公司“买入”评级。
风险提示：包括核心技术授权中断风险、行业竞争加剧风险、产品研发不及预期风险以及研报信息更新不及时风险等。
