三季报大放异彩！AI助力PCB行业乘风破浪，持续向好趋势明显
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鹏鼎控股近期发布了2024年三季度的财务报告，展示了公司强劲的业绩增长。报告显示，2024年前三季度，公司营收达到234.87亿元，同比增长14.82%；归属于母公司的净利润为19.74亿元，同比增...
鹏鼎控股（股票代码：002938）
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鹏鼎控股近期发布了2024年三季度的财务报告，展示了公司强劲的业绩增长。报告显示，2024年前三季度，公司营收达到234.87亿元，同比增长14.82%；归属于母公司的净利润为19.74亿元，同比增长7.05%；扣除非经常性损益后的净利润为19.29亿元，同比增长8.89%。
投资要点
2024年第三季度业绩显著，盈利能力同步提升
在2024年第三季度，鹏鼎控股的营业收入达到103.60亿元，同比增长16.14%，环比增长60.89%；归属于母公司的净利润为11.90亿元，同比增长15.26%，环比增长314.66%；扣除非经常性损益后的净利润为11.73亿元，同比增长13.71%，环比增长365.37%。公司的销售毛利率在第三季度达到23.62%，环比上升8.14个百分点；销售净利率为11.48%，环比上升7.02个百分点。
AI技术助力电子行业，高端PCB市场空间扩大
从行业发展趋势来看，2024年消费电子的复苏推动了PCB行业的回暖。AI技术的应用为消费电子领域带来了创新动力，算力相关产品和端侧AI的发展将继续为PCB行业提供持续的推动力。据Prismark数据，2024年PCB行业的总产值为730.26亿美元，同比增长5.0%，预计到2028年将达到904亿美元。AI手机、AIPC、AI服务器与折叠屏等终端产品的迭代升级将继续为PCB行业注入新的活力。高端PCB市场需求的提升，尤其是在处理器性能要求提高、主板采用更高价值量的18至20层SLP等方面，都将为PCB行业带来新的增长点。苹果公司引领的全球PCB产业创新趋势，以及iPhone17系列的超薄机型和更完整的Apple Intelligence生态，预计将进一步推动PCB市场需求升级。在服务器领域，AI服务器出货量的增长也促进了高端PCB市场的需求增长。我们预计，在AI赋能电子行业的大背景下，PCB的价值量和用量有望进一步提升。
高端PCB解决方案供应商，产能扩张迎接AI时代
鹏鼎控股凭借其强大的能力，为不同客户提供全面的PCB产品和解决方案，构建了一站式的PCB产品服务平台。公司的主要PCB产品包括通讯用板、消费电子用板、汽车用板和服务器用板等，产品类型涵盖盖FPC、SMA、SLP、HDI、MiniLED、RPCB、RigidFlex等。公司在高端PCB产品制程能力方面已实现触控感压FPC模组、动态弯折FPC模组、超长尺寸FPC组件、高速低损FPC模组、低轨卫星高阶板、新型折叠屏模组板、高速运算AI主机板及超薄智能机等领域的开发与产业化。在产能建设方面，淮安第三园区专注于高阶HDI及SLP产品的生产，台湾高雄园区则专注于高端软板产品，泰国园区则针对汽车和服务器产品。公司的主要客户为国际知名企业，如苹果、诺基亚、摩托罗拉、索尼爱立信等。
盈利预测
我们预测鹏鼎控股2024-2026年的收入分别为380.88亿元、450.12亿元和510.17亿元，EPS分别为1.72元、2.16元和2.59元，当前股价对应的市盈率分别为20.1倍、16.0倍和13.3倍。作为国产PCB行业的领导者，公司有望受益于下游消费电子的迭代升级，我们维持“买入”投资评级。
风险提示
全球宏观经济波动、消费电子行业复苏不及预期、汇率波动风险、国际贸易摩擦加剧、原材料和能源紧缺及价格上涨等风险可能对公司的业绩产生影响。
