三季度业绩亮眼，新能源车与储能领域双管齐下，未来可期！
中熔电气(301031)
动态：
在最新公布的财务报告中，中熔电气展现了强劲的增长势头。在第三季度，该公司的营业总收入达到了3.72亿元，较去年同期增长了41.57%，归属于上市公司股东的净利润更是达到了0.55亿元，同比增长了90.92%。在前三季度，公司的营业总收入为9.66亿元，同比增长27.46%，归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元，同比增长40.40%。
解析：
中熔电气业绩的显著提升，主要得益于公司加强与客户沟通，下游订单的快速增长。公司的核心产品电力熔断器广泛应用于新能源汽车、风光发电和储能领域。在2024年上半年，公司熔断器在新能源车领域的销售占比超过六成。预计新能源车领域的熔断器销售增长将作为公司业绩增长的核心动力。此外，公司第三季度的销售毛利率为39.06%，销售净利率为14.67%，分别环比上升了0.42和2.82个百分点，显示出公司盈利能力的明显提升。在前三季度，公司的销售费用、管理费用、研发费用和财务费用分别同比增长了11.61%、16.57%、14.25%和82.12%。除财务费用外，公司的销售、管理和研发费用增速均低于营业收入增速，显示了公司良好的规模效应和费用控制能力。
市场前景：
随着国内新能源车销量的持续增长以及新型储能装机的放量，中熔电气的电力熔断器市场空间得到了进一步拓展。公司在新能源车、新能源风光发电及储能市场和通信市场均有布局，其中新能源车领域是公司熔断器产品的主要市场。据中汽协统计，2024年1-10月，国内新能源汽车销量达到869.2万辆，同比增长38.3%。公司熔断器业务通过进入主流动力电池、电控系统及配套厂商的供应链，客户群体包括宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、汇川技术等主流企业。同时，公司为下游储能系统客户提供多种保护方案，并开发了储能pack专用的1500v熔断器产品，客户涵盖宁德时代、比亚迪、阳光电源、华为、亿纬锂能等，有望充分受益于行业快速扩张的红利。
投资建议：
基于对公司业绩和未来增长潜力的分析，维持“买入”评级。预计公司2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为1.70亿元、2.43亿元和2.91亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.56元、3.67元、4.39元。按照11月12日117元/股收盘价计算，对应PE分别为45.68、31.86和26.68倍。公司估值水平合理，成长预期良好。
风险提示：
新能源汽车市场需求波动风险；行业竞争加剧风险；应收账款增加，回款放缓风险。
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