“Q3业绩强势攀升，净利润同比增长18%创辉煌！”
圆通速递（600233）
投资亮点
该企业公布了2024年的三季报。在2024年前三季度，该企业实现了营业收入493.69亿元，同比增长21.13%，特别是在第三季度，营业收入达到了168.05亿元，同比增长22.13%；同期，该企业实现归属于母公司的净利润29.30亿元，同比增长10.21%，其中第三季度实现净利润9.43亿元，同比增长18.06%。
第三季度业务量持续高速增长，市场份额同步提升
在2024年前三季度，该企业完成了189.13亿件的快递业务量，同比增长25.98%，市场份额达到了15.28%；在2024年的第三季度，业务量达到了67.11亿件，同比增长28.16%，超过了行业平均增速8个百分点。在第三季度，该企业的市场份额为15.39%，在剔除国家邮政局口径调整后，市场份额提升了0.97个百分点。
第三季度单票价格下降幅度环比扩大，单票归母净利润小幅下降
在2024年的第三季度，该企业采取了较为积极的价格策略，单票收入为2.20元，同比下降5.83%，降幅较上季度有所扩大。第三季度的毛利率为8.41%，同比下降0.94个百分点；在费用控制方面，销售费用率和管理费用率分别下降了0.02个百分点和0.24个百分点。第三季度，该企业实现归属于母公司的净利润9.43亿元，同比增长18.06%，单票归母净利润为0.14元，同比下降7.78%。
盈利预测与评级
我们预计该公司2024-2026年的营业收入分别为663.71亿元、744.10亿元和832.54亿元，同比增长率分别为15.06%、12.11%和11.88%；归属于母公司的净利润预计分别为43.50亿元、49.75亿元和57.14亿元，同比增长率分别为16.85%、14.37%和14.86%；每股收益预计分别为1.26元、1.44元和1.66元。鉴于该公司经营稳健，成本优势明显，以及全网一体化、标准化战略的赋能，预计其盈利能力将持续提升，因此维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业竞争加剧；成本控制效果不达预期。
