Q3净利润飙升，分红回购双管齐下，投资价值再上新台阶！
广日股份(600894)
事件：公司发布三季报，前三季度营业收入达到49.44亿元，较去年同期下降7.82%；归属于母公司净利润为5.45亿元，同比增长8.96%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为5.47亿元，同比增长9.65%。
点评：
在2024年前三季度，广日股份的毛利率和净利率分别达到14.99%和10.73%，同比增长了1.19个百分点和1.30个百分点；销售、管理、研发、财务费用分别为3.64%、8.1%、3.77%和-1.59%，同比增长了0.24%、1.79%、-0.13%和-0.27个百分点。
在第三季度，公司实现了营收17.29亿元，同比减少16.66%，环比减少5.43%；归属于母公司净利润为3.11亿元，同比增长52.07%，环比增长28.75%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.38亿元，同比增长13.22%，环比下降16.7%。毛利率、净利率和扣除非经常性损益后的归属于母公司净利率分别为14.86%、18.32%和13.75%，同比微降0.02个百分点，净利率和扣除非经常性损益后的净利率分别同比增长8.21个百分点和3.62个百分点，环比分别下降1.52个百分点和1.86个百分点。尽管行业整体订单出现下滑，但公司业绩表现优于行业平均水平。公司通过并购怡达快速，实现了品牌、市场、渠道、技术和产品等方面的互补，通过制造协同提高效率，降低成本，推动了电气部件、电梯导轨、物流配送等业务的增长，并降低了供应链采购成本。此外，公司在房地产市场下行和电梯行业竞争加剧的背景下，通过降本增效，整体毛利率同比提升了1.94个百分点。
新筑股份的股价回升对公司三季度净利润产生积极影响。由于新筑股份股价回升，公司三季度公允价值变动收益为4130万元，较第二季度的-4653万元和去年同期的-1155万元均有显著提升。对联营公司和合营公司的投资收益达到2.24亿元，环比第二季度有所上升，同比基本持平。对联营公司和合营公司的投资收益占归属于母公司净利润和扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润的比值为72%和94%。
老旧电梯更新改造项目有望逐步推进。2024年，公司计划通过超长期特别国债资金支持各地对超过4万台使用15年以上的住宅老旧电梯进行更新改造，住房城乡建设部等部门将负责项目的组织实施，以消除电梯安全隐患。老旧电梯的更新改造通常需要1-2个月的时间，我们预计这一项目将在四季度加速实施。
公司积极进行分红，并通过回购股份提升投资价值。8月28日，公司发布中期利润分配方案，拟每股派发0.75元（含税），总计分配现金6.55亿元（含税）。此外，公司于8月22日发布公告，计划用1至2亿元回购股份用于注销并减少注册资本。公司通过积极分红和回购注销股份，截至2024年，已累计投入8.55亿元（按回购上限计算），积极维护投资者权益。
鉴于目前下游房地产市场需求较弱，我们对公司的盈利预测进行了调整，预计公司2024至2026年的归属于母公司净利润分别为8.23亿元、9.03亿元和9.62亿元，同比增长8%、10%和6%，对应市盈率分别为13倍、12倍和11倍，维持“买入”评级。风险提示：下游需求可能不及预期；市场竞争可能加剧；参股公司经营情况可能不及预期。
