2024年三季报亮点解读：企业盈利能力飞跃，产能稳步释放，投资新机遇显现
甬金股份(603995)
投资亮点：
动态
公司最新发布的2024年三季报显示：在2024年前三季度，甬金股份实现了营业收入309.41亿元，同比增长12.18%；归属于母公司的净利润达到了5.84亿元，同比增长85.12%。在第三季度，公司营业收入106.44亿元，环比下降3.16%，同比上升3.89%；归属于母公司的净利润为1.56亿元，环比下降48.89%，同比上升53.14%。
三季度量增价跌，吨钢盈利能力增强
1）销量方面：2024年前三季度，公司300系列冷轧不锈钢销量为192.22万吨，400系列销量为36.99万吨，分别同比增长13.86%和42.79%；其中第三季度300系列冷轧不锈钢销量为63.84万吨，环比下降7.25%，同比下降4.95%；400系列销量为13.28万吨，环比下降0.07%，同比增长22.2%。2）价格方面：前三季度300系列冷轧不锈钢不含税销售均价为13786元/吨，同比增长8.49%；400系列销售均价为7447元/吨，同比下降1.83%。3）盈利能力方面：前三季度公司销售毛利率为5.74%，较去年同期4.79%提升了0.96个百分点。
重点项目稳步推进，产能有望按计划释放
在上半年，广东甬金的“年加工35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目”和浙江甬金的“年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目”的产能释放，为公司业绩增长提供了强大动力。此外，公司还推进了一批重点项目。例如，越南新越年加工26万吨冷轧不锈钢项目的第一条生产线已开始试运行，第二条生产线正在建设中；靖江甬金年加工120万吨高品质宽幅不锈钢板带项目已进入设备安装阶段；浙江镨赛年加工22.5万吨柱状电池壳材料项目也已经开始试运行。
盈利预测与投资建议
考虑到公司产销量的增长和资产处置收益的增加，我们上调了公司2024-2026年的归母净利润预期，分别为7.19/8.05/8.34亿元，此前预计的2024-2025年归母净利润为7.12/7.5亿元，对应EPS为1.97/2.2/2.28元/股。我们认为，公司凭借上游资源的深度绑定和下游市场的拓展，在未来一段时间将进入产能扩张的集中释放期，对其高成长性保持乐观，维持“买入”评级。
风险提示
不锈钢价格不及预期；产能释放不及预期。
