公牛集团2024年三季报解析：业绩坚挺，多元化布局前景广阔！
金牛集团(603195)
事件概述
近日，金牛集团发布了2024年三季报。报告显示，2024年前三季度，公司实现营收126.03亿元，同比增长8.58%，净利润达到32.63亿元，同比增长16.00%，扣除非经常性损益后的净利润为28.39亿元，同比增长8.26%。在第三季度，公司营收42.17亿元，同比增长5.04%，净利润10.25亿元，同比增长3.36%，扣除非经常性损益后的净利润为9.36亿元，同比下滑2.21%。
核心观点
在2024年第三季度，金牛集团的营收保持了稳定的增长态势。尽管增速有所放缓，但整体表现依然稳健。其中，智能电工照明业务受国内地产竣工持续下行的影响，增速有所放缓；电连接业务则凭借“安全用电专家”的品牌定位，持续巩固市场地位；新能源业务则凭借完善的产品线和渠道布局，保持了良好的增长势头。
毛利率下滑、销售费用率上升，导致第三季度净利率有所下滑。报告显示，第三季度公司的毛利率为43.47%，同比下降1.18个百分点，主要受原材料价格波动影响；销售、管理、研发、财务费用率分别为9.19%、4.31%、3.60%、-0.63%，同比变动幅度分别为2.74、-0.12、-0.09、0.09个百分点，销售费用率的上升主要受市场推广投入增加的影响；归母净利率为24.30%，同比略下滑0.39个百分点。
投资建议
基于公司2024年中报，我们看好公司围绕智能生态、新能源、国际化战略的多元化发展，预计未来将持续增长。考虑到地产竣工下行的影响，我们调整了公司2024-2026年的归母净利润预测值分别为43.33、49.01、55.16亿元，对应EPS分别为3.35、3.79、4.27元，对应PE分别为21.77、19.25、17.10倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济增速放缓、新业务发展不及预期、主要原材料价格波动等。
