北斗导航全链布局升级，激励与回购策略彰显长期投资价值
振芯科技（股票代码：300101）
激励与回购并行，展现公司成长决心
2024年11月7日，振芯科技公布了一项股票激励计划，以2023年业绩为基准，公司设定了2025至2027年的营业收入增长目标，分别不低于20%、40%和70%，即分别达到10.22亿元、11.83亿元和14.48亿元；同时，归母净利润增长目标分别为50%、80%和240%，对应的归母净利润为1.1亿元、1.31亿元和2.48亿元。激励对象包括公司部分董事、高级管理人员（包括董事长、副董事长、董事及总经理，共5人）以及核心骨干人员（36人）。假设激励权益于2024年12月初授予，预计将在2024至2027年分别产生摊销费用468.26万元、5197.00万元、1685.70万元和537.74万元。
11月11日，公司宣布了回购计划，计划使用自有资金及股票回购专项贷款资金，通过集中竞价交易回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。本次回购的总额将不低于3600万元，不超过7200万元，回购价格不超过26.97元/股。
自2021年实施股权激励以来，振芯科技实现了连续两年的业绩增长，激励效果显著。公司此次再次推出员工持股和股权激励计划，旨在进一步激发核心管理人员和业务（技术）骨干的积极性，推动公司持续健康发展。
全产业链布局，共享北斗产业红利
截至2024年上半年，我国各类北斗终端设备（不含消费类电子）应用量已超过2700万台/套，同比增长17.4%。工业和信息化部于2024年7月12日发布的《关于开展工业和信息化领域北斗规模应用试点城市遴选的通知》中，鼓励在车联网、智能网联平台建设等方面推广北斗应用，提高重点营运车辆、公共领域车辆、商用车和乘用车的北斗搭载比例。北斗系统在汽车、船舶、航空器、机器人等重点领域的应用前景广阔。
振芯科技自1999年起深耕北斗行业，全程参与了北斗一代、二代、三代应用终端的研制及卫星应用服务，建立了“元器件-终端-AVIC系统及应用”的完整产业链，目前在国内北斗行业中处于领先地位。公司产品涵盖手持型、车载型、船载型、指挥型等9大系列100多种终端。2024年前三季度，公司重点推广了北三手持型终端、北斗卫星接收机、北斗定位模块板卡等新产品，北三产品新签订单量及交付量均实现同比上升。北斗导航综合应用业务收入达到15,991.27万元，同比增长14.53%。公司凭借其全产业链布局，将从北斗产业的发展机遇中获益。
投资分析
基于上述分析，我们预计振芯科技2024至2026年的营业收入分别为9.01亿元、10.51亿元和12.42亿元，归母净利润分别为0.91亿元、1.03亿元和1.27亿元，EPS分别为0.16元、0.18元和0.22元。
风险提示：下游需求不及预期风险、股东股权纠纷风险、行业竞争加剧风险
