稳中求进，股权激励助力企业信心满满再攀高峰
赛意信息（300687）
报告概览
在10月28日，赛意信息公布了其2024年第三季度的财务报告。在24Q3季度，该公司的营业收入达到了6.34亿元，同比提升了1.43%。然而，归属于母公司的净利润为6495万元，同比出现了38.91%的下降。对于扣除非经常性损益的净利润为6329万元，同比减少了34.66%。在2024年的前三个季度中，公司总营收为17.05亿元，同比增长了1.37%，而归属于母公司的净利润为9466万元，同比减少了26.31%，扣除非经常性损益的净利润为8858万元，同比减少了18.85%。
收入增长稳定，成本控制持续加强。由于宏观经济恢复速度不如预期，制造业企业的支出能力和意愿的修复进程放缓，公司的营收表现也受到了一定影响。在24Q3，公司的营收增长率仅为1.43%，与上半年的增速基本持平。自今年开始，公司一直在加强费用管理，24Q3的销售、管理和研发费用同比分别下降了5.41%、2.75%和10.94%，其中销售和管理费用持续下降，研发费用增速较Q2有所减缓。
发布股权激励计划，展现长期发展信念。在9月30日，公司发布了2024年的限制性股票激励计划草案。根据该草案，此次股权激励计划以2024年为基准，预计2025至2027年归属于母公司的净利润复合增长率不低于15%（解锁70%激励）或20%（解锁100%激励）。此次股权激励计划的发布进一步彰显了公司对未来发展的坚定信念，预计在经济持续回暖的背景下，公司有望实现进一步的成长。
投资建议：我们预计赛意信息2024至2026年的营业收入将分别达到23.75亿元、26.41亿元和30.76亿元，归属于母公司的净利润预计分别为2.56亿元、3.13亿元和4.07亿元，对应的市盈率分别为32.0倍、26.1倍和20.1倍，因此我们维持“买入”评级。
风险提示：需注意下游行业和客户景气度恢复不及预期的风险；核心客户IT支出波动的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险等。
