“AI赋能，营收飙升，打造原生AI新范式！”
蓝色光标(300058)
投资观察
重要动态：该企业在2023年度取得了显著业绩，营业收入达到了526.16亿元，较上年同期增长43.44%；归属于母公司的净利润为1.17亿元，实现了扭亏为盈；同时，公司决定每10股派发现金红利0.1元（含税），不进行转增。进入2024年第一季度，公司营收为157.8亿元，同比增长61.47%；归属于母公司的净利润为8232.5万元，尽管同比下降44.65%，但整体表现依旧强劲。
业务拓展与国际化步伐加快，核心业务稳健增长。2023年，公司全案推广业务营收达到112.82亿元，同比增长73.05%；海外广告投放收入持续攀升，达到373.63亿元，同比增长41.69%，占比超过70%。公司代理TikTokForBusiness广告收入增长率接近50%，并与微软广告及Pinterest等平台建立合作关系，业绩显著提升。展望未来，海外业务有望成为公司规模扩张与盈利增长的关键动力。然而，2024年第一季度，由于宏观环境变化及毛利率较低的海外业务快速增长，公司利润有所下降。
全力推进AI2战略，致力于实现“AIFirst”目标。在报告期内，公司已实现“人+AI”工作模式的全面覆盖，整体业务生产效率提升约50%。2023年9月，公司发布了行业模型BlueAI1.0，并与百度、智谱、微软中国、谷歌等云平台深度合作，广泛应用于出海及国内整合营销、内容营销、广告投放等领域。2023年，AI驱动的收入达到了1.08亿元，预计2024年将增长5-10亿元。BlueAI将继续向多模态、多场景智能体方向升级。
投资观点：蓝色光标积极拥抱AI技术，为其业务的快速增长提供持续动力。公司充分利用AI的发展机遇，积极拓展海外市场，尽管海外业务整体毛利率较低；同时，预计2024年的管理费用中仍将包含大额的限制性股票费用。据此，我们对公司2024/2025年的盈利预测进行了调整。预计2024年至2026年归属于母公司的净利润分别为3.51/5.96/7.66亿元（原预测为24/25年归母净利润9.09/11.52亿元），EPS分别为0.14/0.24/0.31元；PE分别为45.6/26.8/20.9；维持“买入-A”评级。
风险提示：需关注AI及元宇宙业务发展可能不及预期、宏观经济下行风险、商誉及资产减值风险、市场竞争加剧等潜在风险。
