【佳力奇深度解析】新股市场新贵：揭秘佳力奇的投资潜力与未来前景
佳力奇(301586)
投资要点
在即将到来的下周二（8月13日），备受瞩目的创业板新股“佳力奇”将开启询价环节。
佳力奇（301586.SZ）是一家专注于军用航空复合材料零部件的研发、制造、销售及相应服务的公司，其业务涵盖飞机复合材料零部件和导弹复合材料零部件两大领域。公司在2021至2023年间，营业收入分别为4.28亿元、5.92亿元和4.63亿元，同比增长率分别为82.13%、38.33%和-21.78%；归母净利润分别为1.29亿元、1.50亿元和1.03亿元，同比增长率分别为136.74%、16.74%和-31.78%。截至2024年上半年，公司营业收入为2.70亿元，同比下降0.28%，归母净利润为0.62亿元，同比下降21.64%。公司预计2024年1-9月归母净利润同比变动将在-4.53%至7.11%之间。
投资亮点：1、佳力奇在军用飞机及导弹复合材料零部件领域具有深厚的专业积累，与航空工业的多家主机厂建立了紧密的合作关系。自2015年起，公司便开始涉足航空复合材料零部件业务，凭借在民品领域的经验积累，并在公司核心成员何小平、龙国荣等航空工业资深人士的带领下，逐步成为国内航空复合材料零部件领域的佼佼者。公司是国内唯一连续五年荣获航空工业“金牌供应商”称号的复材零部件企业，同时，航空工业及其产业链上的航证科创分别在2021年对公司进行了增资，分别持股2.21%和0.74%。2、公司在航空领域拥有多项在手重大项目，预计将有效支撑业绩稳定；此外，公司通过与小鹏汇天的合作，成功将业务拓展至飞行汽车领域。1）截至招股说明书签署日，公司尚未完成的项目包括CW009、CW011、CW006和CW017等四个有人机项目，均为2021年及之后开始批产的项目，这些项目预计将对公司业绩产生积极影响；其中，2023年9月，公司与客户A签署了一项价值4.73亿元的CW017项目合同，主要将在2024年执行。2）公司成功进军汽车领域，据公司公告，2022年公司与小鹏汇天签署了《技术开发合同》并实现收入97.30万元，依托与小鹏汇天这一亚洲最大飞行汽车企业的合作，公司有望在汽车领域逐步打开市场。
同行业上市公司对比：佳力奇主要从事军用航空零部件的研发、生产和销售，与公司业务类型、构成、模式或经营规模相近，且客户结构与公司类似的三角防务、航宇科技、广联航空、爱乐达、迈信林等公司可作为佳力奇的对比对象。从这些可比公司来看，行业平均收入规模为11.96亿元，可比PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为30.09倍，销售毛利率为33.23%；相比之下，公司的营收规模和销售毛利率均低于行业平均水平。
风险提示：尽管佳力奇已启动询价流程，但仍存在因特殊原因无法成功上市的风险；本报告内容主要依据招股书及其他公开资料整理；同行业上市公司对比的选取可能存在偏差；内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险请参阅正文内容。
