产销量持续攀升，未来增长潜力巨大，前景无限！
金力永磁(300748)
动态：
金力永磁近期公布了2023年的年度业绩报告。报告显示，公司2023年的营业收入达到66.88亿元，较上年同期下降了6.66%；归属于母公司的净利润为5.64亿元，同比减少了19.78%；扣除非经常性损益的归母净利润为4.93亿元，同比下降27.68%；基本每股收益为0.42元，同比下降20.75%。在第四季度，公司营业收入为16.37亿元，同比下降16.10%；归母净利润为0.69亿元，同比增长335.17%；扣非归母净利润为0.55亿元，同比增长371.04%。
高性能永磁产品销量持续上升
在2023年，金力永磁的高性能稀土永磁产品总销量达到了15122吨，同比增长25.60%；产量为15154吨，同比增长18.52%。其中，采用晶界渗透技术生产的高性能稀土永磁材料产品达到13226吨，同比增长32.72%，占总产量的87.28%，同比提升了9.34个百分点。在收入构成上，新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机领域的收入分别为33.03/13.24/5.85/2.17亿元，同比分别增长14.33%、下降27.73%、下降18.52%、下降14.23%。
稀土原材料价格波动影响业绩
2023年，稀土原材料价格经历了大幅波动。以金属镨钕为例，根据亚洲金属网和中国稀土行业协会公布的数据，全年均价为65.14万元/吨，同比下降35.64%。年初的平均价格为87.64万元/吨，年底的平均价格为55.75万元/吨。这种价格的波动对公司的业绩产生了一定程度的负面影响。
产能扩张与国际市场拓展并行
金力永磁的毛坯产能已具备年产2.3万吨的生产能力，2023年全年产能利用率超过90%。包头二期12000吨/年产能项目、宁波3000吨/年高端磁材及1亿台套组件产能项目、赣州高效节能电机用磁材基地项目预计将在2024年逐步投入运营。公司计划到2025年实现40000吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线。同时，公司积极开拓国际市场，已在墨西哥设立全资子公司，并计划建设年产100万套磁组件生产线。
盈利预测、估值与评级
根据我们的预测，金力永磁2024-2026年的归母净利润预计分别为7.93/9.93/12.05亿元；每股收益分别为0.59/0.74/0.90元，三年复合年增长率为28.81%。考虑到公司在全球高性能稀土永磁材料领域的领先地位，强大的研发能力和产能优势，我们认为公司应享有一定的估值溢价。基于此，我们给予公司2024年32倍的市盈率，目标价为18.87元；同时维持“买入”评级。
风险警示：需警惕稀土价格的大幅波动风险；关注永磁材料下游需求的大幅下滑风险；注意公司新增产能释放可能不及预期。
