“轨交设备升级推动行业蓬勃发展，新兴装备助力业务持续高增长”
时代电气(688187)
动态
近期，时代电气公布了2023年的年度业绩报告。报告显示，在报告期内，公司营业收入达到了217.99亿元，同比增长20.88%；归属于母公司的净利润为31.06亿元，同比增长21.51%。其中，轨道交通装备业务营收129.1亿元，同比增长2%；新兴装备业务营收87.32亿元，同比增长69.64%。
投资亮点
随着国内铁路建设的复苏，轨交装备业务收入稳步增长。2023年，中国铁路固定资产投资完成7645亿元，同比增长7.5%。公司抓住国铁集团移动装备新造投资回升的机遇，保持产品交付和市场地位，积极开拓新产品和新市场。轨道交通装备业务营业收入129.1亿元，同比增长2%，其中轨道交通电气装备收入102.3亿元，同比增长4.8%；轨道工程机械收入16.85亿元，同比下降1.1%；通信信号收入6.59亿元，同比增长0.4%；其他轨道交通装备收入3.34亿元，同比下降37.1%。在国家推动大规模设备更新及老旧内燃机车淘汰的背景下，公司轨交装备业务有望获得更大的发展机遇。
新兴装备业务表现突出，市场份额持续扩大。2023年，公司新兴装备业务收入87.32亿元，同比增长69.64%，其中功率半导体器件收入31.08亿元，同比增长69.39%；工业变流收入23.88亿元，同比增长73.75%；新能源汽车电驱系统收入19.09亿元，同比增长74.68%；海工装备收入7.33亿元，同比增长67.86%；传感器件收入5.94亿元，同比增长45.43%。公司乘用车功率模块装机量位居行业前三，市场占有率达12.5%；轨交、电网IGBT模块市场份额国内第一；光伏逆变器业务国内新签订单18.6GW，排名升至前三；新能源汽车电驱动系统装机量排名及市场份额快速增长，国内市场排名进入行业前六；传感器件稳居轨道交通领域国内市场占有率第一，在新能源汽车、风电、光伏领域位居行业前列。
投资建议
预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为35.7亿元、40.7亿元和46.2亿元，维持“买入”评级。
风险提示
产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；产品推广不及预期。
