液冷技术助力业绩飞跃，未来市场前景广阔！
英维克（002837）
在2024年10月24日，英维克公布了其2024年前三季度的财务报告。报告显示，公司在这段时间内实现了营业收入28.72亿元，较去年同期增长了38.61%；归属于母公司的净利润为3.53亿元，同比增长了67.79%。具体到第三季度，公司的营业收入达到了11.59亿元，同比增长39.16%，归母净利润为1.69亿元，同比增长43.06%。
经营情况分析
公司业绩的显著增长得益于行业发展的良好机遇。机房温控节能产品的快速增长推动了业绩的快速提升。尽管原材料价格上涨对毛利率产生了一定影响，但公司通过优化产品设计、扩大业务规模以及多产品线布局，以及精明的物料采购策略，有效控制了这一不利影响。此外，股权激励费用的减少也对净利率的提升起到了积极作用。前三季度净利率达到12.28%，同比上升2.13个百分点。
AI推动液冷业务加速拓展：随着AI技术的快速发展，算力设备和数据中心的热密度显著提高，加速了液冷技术的应用。英维克已推出Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案，覆盖了冷源、管路连接、CDU分配、快换接头、Manifold、冷板、长效液冷工质等多个方面。这种“端到端、全链条”的平台化布局已成为公司在液冷业务领域的重要竞争优势。2024年上半年，数据中心机房及算力设备的液冷技术相关收入同比增长约两倍。截至9月，公司已成功交付超过1GW的液冷项目。海外市场的拓展也取得了显著成效，为公司的未来发展奠定了坚实基础。
盈利预测、估值与评级
我们预计，在2024至2026年期间，公司的营业收入将分别达到48.66亿元、64.06亿元和83.61亿元，归属于母公司的净利润分别为5.49亿元、7.22亿元和9.43亿元。根据这些预测，公司的市盈率将分别对应为42倍、32倍和25倍。因此，我们维持对公司的“买入”评级。
风险提示
市场竞争力增强；液冷市场需求增长可能不及预期；项目交付进度可能受到影响；原材料价格上涨的风险。
