2023年报亮点揭秘：出海战略显神通，新品蓄势待爆发
升科动力(300073)
事件快报。2024年3月30日，升科动力公布2023年度财务报告，实现营业收入150.27亿元，较上年同期下降28.86%；归属于母公司的净利润为18.24亿元，同比下降14.80%；扣除非经常性损益后的净利润为19.80亿元，同比下降14.86%。基本每股收益为3.80元。公司宣布向所有股东每10股派发7.52元现金股利（含税），总计分配股利3.80亿元。在第四季度，公司母公司净利润为4.32亿元，扣除非经常性损益后的净利润为3.43亿元，均环比有所下降。
行业领先，出货量稳定。在出货量方面，公司锂电材料出货量为6.27万吨，同比微降1.19%，维持了相对稳定的水平。在盈利能力上，全年单吨净利润预计达到3万元/吨，业绩表现显著。总体来看，升科动力在2023年积极应对行业结构性产能过剩和原材料价格剧烈波动等挑战，保持了其经营和盈利能力在行业中的领先地位。展望未来，公司依托矿冶集团股东的强大支持，凭借深厚的技术积累、全球化的客户网络、合理的产能扩张和新产品的全面发展，有望在正极材料领域持续巩固其优势，提升全球影响力。
新品畅销，国际化步伐加快。新品方面，公司在高（超高）镍、中镍高电压、磷酸（锰）铁锂以及下一代电池材料等多个领域建立了完善的产品线。其中，固态锂电正极材料和固态电解质产品解决了正极与电解质固固界面问题，技术指标领先行业，2023年累计出货量数百吨，并在辉能、清陶、卫蓝新能源、赣锋锂电等固态电池客户中提升了供应份额，同时成功应用于上汽集团、越南VinFast等全球知名车企的固态车型上。钠电正极材料和富锂锰基正极材料也获得了国内外客户的高度评价。海外方面，公司芬兰项目进展顺利，该项目规划总产能为50万吨，其中多元材料20万吨，磷酸（锰）铁锂30万吨，一期项目预计将建设年产6万吨高镍多元材料生产线。
强化资本运作，增强投资者信心。公司发布了关于质量回报双提升行动的方案，除了加强主营业务外，还着重强调了持续加强公司治理、稳步提高规范运营水平、高质量信息披露以及多渠道投资者沟通。2024年2月8日，公司发布了向特定对象发行股票的预案，控股股东矿冶集团将以现金全额认购，募集资金总额不低于8亿元且不超过10亿元。此次定向增发将有效增强公司的资金实力，助力公司快速发展。
投资观点：预计升科动力2024-2026年营收分别为179.98亿元、222.73亿元和276.15亿元，同比增长19.0%、23.8%和24.0%；归属于母公司的净利润分别为10.33亿元、12.65亿元和15.17亿元，同比增长-46.3%、22.4%和20.0%。截至3月29日收盘，公司股票对应PE分别为19倍、16倍和13倍。考虑到公司深耕国际市场，盈利能力强，给予“推荐”评级。
风险警示：新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动超预期，产能释放进度不及预期。
