跨境社交电商巨头业绩爆发，归母净利润同比增长87.6%，行业龙头再创辉煌
吉宏股份(002803)
动态：2023年公司净利润同比增长87.6%，彰显跨境社交电商领军企业实力
吉宏股份发布年度业绩报告，2023年公司实现营业收入66.95亿元，同比增长24.5%；归属于母公司净利润3.45亿元，同比增长87.6%。特别值得一提的是，2023年第四季度，公司营收达到17.64亿元，同比增长22.6%；归母净利润为0.24亿元，成功扭亏为盈。鉴于行业竞争态势，我们调整了2024-2025年的盈利预测，并新增了2026年的预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.16亿元（调整后-0.34亿元）/5.00亿元（调整后-0.51亿元）/5.75亿元，对应EPS为1.08元（调整后-0.09元）/1.30元（调整后-0.13元）/1.49元，目前股价对应的PE为16.1倍/13.4倍/11.6倍。我们认为，吉宏股份作为跨境社交电商领域的龙头企业，有望通过AI赋能实现成本降低和效率提升，估值合理，维持“买入”评级。
跨境电商业务强劲，盈利能力显著提高
从业务板块来看，（1）跨境社交电商：全年营收42.57亿元，同比增长37.0%，毛利率达到63.3%，同比增长3.8个百分点。在区域分布上，东北亚地区营收25.27亿元，同比增长40.9%；东南亚地区营收8.46亿元，同比增长24.9%；中东地区营收3.86亿元，同比下降5.8%；欧洲及北美地区营收4.94亿元，同比增长121%。（2）包装业务：全年营收20.97亿元，同比增长5.8%，毛利率19.2%，同比增长3.4个百分点，其中纸袋类产品实现营收3.26亿元，同比增长60.2%，快速增长。（3）广告及其他业务：全年营收3.41亿元，同比增长19.1%。在盈利能力方面，综合毛利率为46.7%，同比增长6.0个百分点，主要得益于高毛利电商业务的占比提升。在费用方面，全年销售费用率为35.0%，同比增长5.7个百分点，主要由于电商业务占比增加；管理费用率为3.4%，同比增长0.5个百分点，受股份支付摊销影响略有上升；研发费用率为2.1%，同比下降0.6个百分点。
以“数据为核心，技术驱动”为原则，持续提升核心竞争力
吉宏股份坚持“数据为核心，技术驱动”的发展理念，不断强化核心竞争力：（1）推出ChatGiiKin-6B等多个AI垂直领域模型，通过自有样本持续训练升级，强化AI电商优势，形成“数据+智能算法”的独特竞争壁垒；（2）打造完善的数字化运营系统，推出吉喵云SaaS平台，发挥“卖水人”效应；（3）加强品牌建设，孵化SenadaBikes电动自行车、Veimia内衣、Konciwa遮阳伞及PETTENA宠物用品等自有品牌，有望带来新的增长点。
风险提示：电商行业竞争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。
