【揭秘】ToB市场爆发，投资新趋势引领企业布局未来
财富趋势(688318)
业绩概览
于2023年10月30日，公司公布了其第三季度的业绩报告。报告显示，在前三季度中，公司营收达到了2.49亿元，同比增长26.07%；毛利润为2.02亿元，同比增长25.26%；归属于母公司的净利润达到了1.98亿元，同比增长196.5%，这一增长主要得益于上年同期债权投资公允价值的调减；扣除非经常性损益后的净利润为1.6亿元，同比上升21.7%。
业务动态
在第三季度，公司的营收为1.0亿元，同比增长26.7%，这一增长主要得益于公司ToB业务的快速增长，以及券商国密和信创改造的持续进展。尽管第三季度成本费用同比增长17.4%，但这一增速仍然低于营收增速。第三季度的毛利率为82.7%，较上年同期略有下降1.6个百分点；销售、管理和研发费用率分别为2.4%、1.9%和16.4%，同比变化分别为0.2个百分点、-1.1个百分点和-3.8个百分点，显示出良好的费用控制效果。
公司持续致力于C端业务的发展和AI技术的建设。目前，公司的问小达产品已经支持智能选股、指令直达、资讯检索和答疑解惑等功能。根据易观千帆的数据，截至2023年9月，通达信APP的月活跃用户数（MAU）达到了193.4万人，在第三方证券APP中排名第7。
此外，公司在10月29日使用自有资金5.94亿元收购了新意科技33%的股权，这一举措进一步扩大了公司在金融证券业市场的布局。新意科技的产品包括证券综合管理平台、客户账户集中管理系统和结算任务管理系统等，其客户包括上海证券交易所、中证登上海分公司及深圳分公司、中国金融期货交易所以及多家券商。据统计，目前大约有101家金融机构正在使用新意科技的结算产品，占据了约90%的市场份额。
财务预测、估值与评级
根据公司第三季度的经营情况，我们下调了2023至2025年的营业收入预测，预计分别为4.1亿元、5.1亿元和6.2亿元，同比增长28.2%、22.8%和22.9%；同时，我们也将归母净利润的预测从3.8亿元、4.6亿元和5.7亿元下调至3.3亿元、4.0亿元和4.9亿元，同比增长115.1%、19.8%和24.8%。根据目前的股票价格，公司的市盈率（PE）估值为56.4倍、47.1倍和37.7倍，我们维持“买入”的投资评级。
风险警示
需要注意的是，国密改造或金融信创的实施进度可能不及预期；C端业务的推进也可能不如预期；同时，投资产品的公允价值调整也存在一定的风险。
