2023年三季报亮点解析：800G技术爆发助力，盈利能力大幅提升，利润率突破预期惊喜连连！
中际旭创（300308）
动态：
近日，中际旭创公布了其2023年三季度业绩报告。报告显示，2023年前三季度，公司营业收入达到70.30亿元，同比增长2.41%；归属于母公司的净利润为12.96亿元，同比增长52.01%。在第三季度，公司营业收入为30.26亿元，同比增长14.90%；归属于母公司的净利润为6.82亿元，同比增长89.45%。这一成绩的显著提升主要得益于800G产品的逐渐放量以及公司降本增效的策略。
800G产品需求激增，助力公司业绩增长
随着海外AI客户对算力和带宽需求的激增，800G产品的需求和订单自第三季度开始加速释放，导致800G产品的出货量和收入环比大幅增长，对公司营收的贡献已占据首位。此外，得益于数据中心需求的回暖和AI算力需求的增长，公司第三季度的400G产品出货量和收入也实现了显著提升。2023年前三季度，公司营业收入同比增长2.41%，归属于母公司的净利润同比增长52.01%。第三季度，公司单季度营收同比增长14.90%，环比增长39.67%；归属于母公司的净利润同比增长89.45%，环比增长87.48%。高毛利产品的占比提升，使得公司第三季度的毛利率达到33.54%，同比上升3.81个百分点，环比上升2.45个百分点。公司通过严格的费用和成本控制，前三季度的销售、管理、研发和财务费用率分别为1.15%、4.12%、6.70%和0.88%。产品结构的优化、毛利率的提升以及持续降本增效，使得公司前三季度的净利润率显著提升至18.67%，同比上升6.27个百分点。
股权激励计划展现公司长期发展信心
同时，公司发布了第三期限制性股票激励计划，计划向激励对象授予800万股限制性股票，其中首次授予720万股，预留80万股，授予价格为52.33元。首次授予部分的业绩考核目标设定为2024年至2027年，营业收入累计分别不低于135、305、510、745亿元，或归属于母公司的净利润累计不低于26.50、56.20、89.30、123.40亿元。此次股权激励计划不仅有助于吸引和保留人才，也体现了公司对长期业绩稳健发展的信心。
投资观点：
根据我们对公司未来三年的业绩预测，预计2023年至2025年公司营收将分别达到114.59、211.24、282.22亿元，归属于母公司的净利润将分别达到19.93、38.73、52.51亿元，对应当前股价的市盈率分别为37、20、15倍。基于此，我们维持“买入”评级。
风险警示：
需关注研发进度不及预期、行业竞争加剧、下游市场需求变化导致的经营业绩波动以及国际贸易摩擦等风险。
