CMP抛光垫销量激增，材料平台增长势头强劲，引领行业新高峰！
鼎龙股份(300054)
主要观点：
事件
公司公布2024年第三季度业绩预告，在前三季度累计实现了营业收入大约24.10亿元，其中：第三季度营业收入约为8.92亿元，环比增长10%；在2024年前三季度，归属于上市公司股东的净利润预计在3.67亿元至3.79亿元之间，第三季度约为1.49亿元至1.61亿元，与上一季度1.36亿元相比实现了持续稳定的增长。然而，由于汇率波动以及上市公司实施股权激励成本的影响，第三季度归属于上市公司的净利润影响额环比减少约1,500万元。此外，公司还发布了CMP抛光垫产品单月销量首次突破3万片的自愿性信息披露公告
半导体材料业务取得多方面进展
半导体材料业务实现了约10.89亿元的营业收入，同比增长88%，营收占比上升至约45%。在第三季度，该业务实现了约4.49亿元的营业收入，同比增长68%，环比增长33%；新品推出与老产品市场份额的提升产生了积极的协同效应。具体来看：
CMP抛光垫销售额达到5.24亿元，同比增长95%。其中，今年第三季度实现销售收入约2.26亿元，环比增长39%，同比增长90%。目前，公司具备武汉年产40万片硬垫及潜江年产20万片软垫及抛光垫配套缓冲垫的现有产能条件。9月首次实现抛光垫单月销量突破3万片的历史最高纪录。同时，公司已启动武汉硬垫产线的产能扩张计划，预计将于2025年第一季度完成月产4万片的产能目标。此外，公司通过适当增加设备投入和大约9个月的时间，将产能进一步提升至月产5万片的条件。
CMP抛光液、清洗液产品合计销售额达到1.38亿元，同比增长186%。其中，今年第三季度实现销售收入约6,155万元，环比增长53%，同比增长183%。
半导体显示材料业务（YPI、PSPI、TFE-INK）合计销售额达到2.82亿元，同比增长162%。其中，今年第三季度实现销售收入约1.15亿元，环比增长18%，同比增长102%。
此外，公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶业务也在快速发展中，多款产品在其客户端分别进入不同验证及市场开拓阶段，获得了良好的反馈。打印复印通用耗材业务保持稳健发展
本期预计实现营业收入约13.21亿元，同比略有增长。公司持续采取多种措施降低成本、提高效率，拓展业务渠道，巩固行业竞争力。
投资建议
我们对公司的盈利预测进行了调整，此前预计公司2024~2026年归母净利润分别为4.77/6.16/7.26亿元，现预计公司2024~2026年归母净利润分别为5.29/7.10/10.39亿元，对应PE48/35/24x，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求恢复不及预期、新品投放进度不及预期、市场竞争加剧。
