三季度营收突破新高，毛利率显著提升，公司业绩再攀高峰！
伟测科技(688372)
动态
在最新的2024年第三季度报告中，伟测科技展示出强劲的业绩表现。报告期内，该公司的营业收入达到了3.10亿元，同比增长了52.47%，归母净利润更是实现了0.51亿元，同比增长了171.09%。扣非后归母净利润为0.48亿元，同比增长高达246.47%。
投资关注点
第三季度的业绩再创新高，毛利率显著提升
回顾2024年前三季度，伟测科技的营业收入为7.40亿元，同比增长了43.62%，然而归母净利润同比下降了30.81%。这一变化主要是由于新建项目的投资带来了较大的累计折旧、摊销、人工费用等成本，以及股票支付费用与加大研发投入的影响。但具体到第三季度，公司营业收入环比增长26.03%，达到历史新高。这一成绩的取得，得益于行业复苏带动下，CPU、GPU、AI等高算力芯片测试以及工业类、汽车电子类等高可靠性芯片测试需求的明显增加。营业收入的大幅增长，也带动了利润的增长。由于高端产品占比的增加，毛利率也实现了提升，第三季度毛利率恢复至42.45%，环比提升12.39个百分点，毛利率的提升十分显著。
全国布局产能，拥有强大的研发团队
目前，伟测科技在上海、无锡、南京和深圳设立了四大生产中心。无锡厂占据了公司大部分中高端产品的产能，主要负责汽车电子、工业级、CPU、GPU和AI方面的产品，目前与上海厂均处于满产状态。公司于2023年采取前瞻性的逆周期扩张策略，新建设的产能在2024年上半年已经得到了良好的利用。南京厂房已于8月完成竣工验收，将承接上海和无锡外溢的主要是消费电子类的客户及产品订单。同时，公司在上海总部拥有专门负责测试方案和测试程序开发研发的研发团队，在天津设立了服务当地做MCU芯片和汽车电子芯片的公司。长沙和成都也将成为公司的生产中心，公司的全国产能布局遍布长三角、珠三角、中部和西南。
两大发展主线，高端产品占比持续增长
自2018年以来，原本由中国台湾地区厂商完成的测试订单，尤其是高端芯片的测试订单逐渐向中国大陆回流，加速了国产化进程。SoC主控芯片、CPU、GPU、AI、FPGA等各类高端芯片的发展受到了国内芯片设计公司的极大关注，部分产品已经进入量产阶段，大部分产品预计在未来几年内陆续进入大规模量产爆发期。公司坚持两大发展主线：一是车规级和工业级等高可靠性芯片测试，二是CPU、GPU和AI等高算力芯片测试。2023年，高端产品占比达到了75%，中端25%，而2024年上半年，高端产品占比提升至66%，中端34%，高端产品占比的显著提升带来了毛利率的改善，预计下半年高端产品占比将超过2023年。高端芯片测试市场前景广阔，有望进一步推动毛利率的增长。
盈利展望
预计公司2024-2026年的收入分别为11.20、13.27、16.12亿元，EPS分别为1.17、2.15、2.76元。当前股价对应的PE分别为50、27、21倍。随着公司高端产品占比的不断提升和毛利率的逐步改善，我们维持“买入”的投资评级。
风险提示
需注意宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险以及下游需求不及预期风险。
