揭秘AI未来：深度解析打造AI终端创新基石的五大核心策略
鹏鼎控股（股票代码：002938）
作为PCB行业的领军企业，鹏鼎控股以其多元化的产业布局在市场中占据重要地位。公司专注于PCB产品的研发、设计、制造与销售，其产品系列包括FPC、SMA、SLP、HDI、MiniLED、RPCB、RigidFlex等多种类型，广泛应用于通讯电子、消费电子、智能汽车以及人工智能服务器等多个领域。在2023年，鹏鼎控股实现了320.66亿元的营收和32.87亿元的归母净利润。而在2024年上半年度，公司营收达到131.3亿元，归母净利润为7.84亿元，同比增长率为-3.40%。
PCB被誉为电子产品之母，其在整个产业链中扮演着举足轻重的角色，下游市场包括服务器、消费电子、通讯、计算机和汽车电子等。根据Prismark的数据，预计到2028年，全球PCB市场规模将达到904亿美元，年复合增长率达到5.4%。随着AI模型算力的持续增长和汽车电子化的加速，PCB行业迎来了新的增长机遇。公司凭借其出色的表现，连续多年位列全球最大PCB生产企业之列。
FPC以其高配线密度、轻量化、薄型化以及良好的弯折性能而备受市场青睐。鹏鼎控股在FPC等高阶产品上积累了丰富的技术实力，为其未来的增长提供了充足的动力。
公司产品布局广泛，涵盖了通讯电子、消费电子、服务器、汽车电子等多个应用领域。在消费电子领域，随着折叠屏、多摄像头等新功能的推出，FPC的需求持续增长。在AI服务器领域，得益于AI算力的提升，PCB的需求量也随之增加。而在汽车领域，随着汽车电子化的提升，车载PCB的需求也在不断增长。鹏鼎控股在这些领域均取得了显著的成绩，并不断加大研发投入，以适应市场的变化。
投资建议：鉴于鹏鼎控股与大客户的紧密合作关系，以及其在AI服务器和车载领域的增长潜力，我们对其未来发展持乐观态度。预计公司2024至2026年营收分别为351.93亿元、398.30亿元和436.87亿元，归母净利润分别为36.18亿元、46.74亿元和52.63亿元，PE分别为21倍、16倍和14倍。我们首次给予“推荐”评级，看好其长期增长潜力。
风险提示：需关注下游需求的不确定性、新建产能和研发进度的风险、客户集中度风险以及行业竞争加剧的风险。
