“三季报惊艳亮相，这家公司未来表现备受期待！”
柳工(000528)
近期，柳工公布了2024年第三季度的财务报告，展现出了卓越的业绩表现。具体来看：
1）在营收方面：前三季度实现总收入228.56亿元，同比增长8.25%；第三季度单季收入达到67.96亿元，同比增长11.81%。
2）在利润方面：前三季度归属于母公司的净利润为13.21亿元，同比增长59.82%，扣除非经常性损益后归母净利润12.09亿元，同比增长93.89%。毛利率和净利率分别为23.48%和5.94%，同比分别提升2.83个百分点和2个百分点。第三季度归母净利润为3.37亿元，同比增长58.74%，扣非归母净利润为3.07亿元，同比增长200.61%。毛利率和净利率分别为23.67%和5.02%，同比分别提升1.75个百分点和1.53个百分点。
3）在费用方面：前三季度期间费用率为15.02%，同比增长0.81%，其中销售、管理、财务和研发费用率分别增长0.96%、下降0.1%、下降0.16%和增长0.11%。第三季度期间费用率为17.51%，同比增长0.03%，其中销售、管理、财务和研发费用率分别增长1.31%、下降0.09%、下降1.51%和增长0.32%。
保障投资者权益，不提前赎回可转债：
公司于10月宣布，将暂时不行使“柳工转2”的可转债提前赎回权，不提前赎回该可转债。同时，公司决定，自董事会审议通过之日起12个月内（即2024年10月11日至2025年10月10日），如再次触发“柳工转2”的提前赎回条件，公司也将不行使提前赎回权，以充分保护投资者利益。
持续高质量发展，稳步推进国际化进程：
公司在上半年深入实施了产品与解决方案的市场策略，柳工的产品组合和全面解决方案的优势持续提升，收入规模同比增长近20%。公司以重要区域市场需求为导向，进行了区域和产品结构的调整，价值链利润持续创新高。上半年境外毛利率达到29.09%，同比提升1.12个百分点，远高于境内毛利率的18.15%。公司通过统筹国内国际两个市场、工程机械与非工程机械业务、强周期与弱周期业务、优势业务与新业务、整机与关键零部件业务等，实现了业绩的稳健增长。
盈利预测：
鉴于国内行业持续复苏、公司混合所有制改革持续推进提质增效等因素，我们上调了公司的业绩预期，预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为15.8亿元、22.3亿元、30.0亿元（前值分别为14.3亿元、20.2亿元、27.3亿元），同比增长率分别为82.0%、41.0%、34.8%，对应市盈率分别为15.9倍、11.3倍、8.4倍。我们持续推荐公司，维持“买入”评级。
风险提示：政策风险、市场风险、汇率风险、原材料价格波动风险以及公司国际化拓展不及预期等。
