2024年三季报亮点解析：业绩飙升，盈利能力再创新高！
中宠股份(002891)
投资亮点：
动态：公司近期公布了2024年的三季度财报。在2024年的前九个月里，公司实现了营业总收入31.9亿元，较上年同期增长17.56%；归属于母公司的净利润达到2.8亿元，同比增长59.54%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.4亿元，同比增长42.17%。业绩表现符合市场预期。
分析：
业绩稳健增长。从季度数据来看，2024年第三季度，公司营收和归属于母公司的净利润分别为12.32亿元和1.4亿元，同比分别增长23.55%和73.18%。2024年第一季度和第二季度的营收同比增长分别为24.42%和6.84%，归母净利润同比增长分别为259%和7.09%。公司业绩的快速增长主要得益于海外市场的加速复苏以及国内市场的持续增长。
盈利能力稳步上升。在2024年的前九个月，公司的综合毛利率较上年同期上升了1.71个百分点，达到27.55%，预计主要产品线的毛利率也有所提升。期间费用率同比上升了1.63个百分点，达到16.75%，其中销售费用率和管理费用率分别上升了1.17个百分点和0.56个百分点，分别达到了10.45%和5.77%；而财务费用率则同比下降了0.09个百分点，至0.53%。得益于毛利率的提升和投资收益的增加，公司前三季度的归母净利率同比上升了2.33个百分点，达到8.84%。
我国宠物食品出口市场持续回暖。在2024年的前九个月中，我国零售包装的狗食或猫食饲料出口总额达到10.98亿美元，同比增长21.08%；其中罐头产品的出口额达到0.59亿美元，同比增长40.86%；其他零售包装的狗食或猫食饲料出口额为10.39亿美元，同比增长20.12%。在出口量方面，2024年前九个月，我国零售包装的狗食或猫食饲料出口量累计达到242584.28吨，同比增长25.9%，其中罐头产品出口量为28687.25吨，同比增长27.07%，其他零售包装产品出口量为213897.03吨，同比增长25.74%。
投资建议：预计公司2024-2025年的每股收益（EPS）分别为1.00元和1.20元，对应的市盈率（PE）分别为27倍和22倍。我国宠物食品出口市场有望继续回暖，国内宠物食品市场预计将持续扩大，优质国产龙头有望从中受益。作为国内宠物食品领域的先行者，公司拥有完善的自有品牌矩阵，品牌影响力不断提升；同时，公司积极拓展国内外市场，市场份额有望进一步增加；公司持续加强研发，推进技术创新，构建差异化产品体系；此外，公司全球产能布局的优势也将助力其提高竞争力。基于此，维持对公司的“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动等潜在风险。
