业绩飘红！盈利能力显著提升，高速光模块销售狂飙，公司信息更新报告揭秘惊人增长！
光模块行业领军企业中际旭创(300308)
业绩再创新高，高端光模块助力公司持续增长，维持“买入”评级2024年10月22日，中际旭创公布了2024年前三季度财报，报告期内，公司营收达到173.13亿元，同比增长146.26%，归母净利润为37.53亿元，同比增长189.59%。第三季度营收65.14亿元，同比增长115.25%，环比增长9.37%，归母净利润13.94亿元，同比增长104.40%，环比增长3.34%。报告显示，公司前三季度销售毛利率33.32%，同比提升1.57个百分点，销售净利率22.36%，同比提升3.70个百分点。费用率方面，销售费用率同比下降0.37个百分点至0.78%，管理费用率同比下降1.39个百分点至2.72%。得益于下游算力基础设施建设和相关资本开支的增长，公司高端光模块销售大幅提升，产品收入、毛利率和净利率均有所提高。我们保持对公司盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润分别为51.40、82.19、90.26亿元，当前股价对应PE为37.1/23.2/21.1倍，继续维持“买入”评级。
国际市场拓展成果显著，2023年全球领先
中际旭创的产品主要面向北美、欧洲等国家和地区，2024年上半年，公司海外收入达到94.72亿元，同比增长172.03%。公司凭借卓越的技术研发实力、低成本的产品制造能力以及全面的交付能力，赢得了国际客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续增长。在Lightcounting发布的2023年度光模块厂商排名中，中际旭创位居全球第一。
加大研发投入，深耕硅光、相干技术领域
2024年前三季度，中际旭创研发费用为7.42亿元，同比增长57.41%，研发费用率达4.29%。公司在OFC2023上展示了1.6TOSFP-XDDR8+可插拔光模块、基于5nmDSP和先进硅光子技术的第二代800G光模块以及400GZR和400DZR+QSFP-DD相干光模块。在CIOE2024上，公司展示了1.6TOSFP2242XDR4（Livedemo）、800G/400G全系列硅光模块和800G/400G相干模块（Livedemo）。我们认为，随着光模块产业的加速迭代，中际旭创高度重视研发创新，深度布局前沿技术，有望继续保持行业领先地位。
风险提示：光模块业务发展不及预期、技术升级风险、供应链稳定性风险、贸易壁垒风险
