光器件市场火爆升级，企业盈利能力显著攀升，行业新动态揭秘！
天孚通信（300394）
AI浪潮推动高速光器件需求，继续给予“增持”评级
在本月22日公布的2024年三季报中，天孚通信展现了强劲的增长势头。报告显示，2024年前三季度，公司总收入达到23.95亿元，同比增长高达98.55%，归属于母公司净利润达到9.76亿元，同比增长122.39%。第三季度单季营收为8.39亿元，同比增长54.77%，环比增长1.76%，净利润为3.22亿元，同比增长58.69%，但环比略有下降14.14%。同期，公司的销售毛利率达到58.21%，同比提高5.28个百分点，销售净利率为40.83%，同比提升4.37个百分点。在费用率方面，前三季度销售费用率下降至0.85%，同比降低0.64个百分点，管理费用率降至4.19%，同比降低0.52个百分点。整体来看，AI技术的进步和算力需求的上升，加之全球数据中心建设的推动，高速光器件产品的需求持续稳定增长，尤其是高速率产品的需求增长迅速，为公司收入的增长提供了动力。我们保持对公司的盈利预测，预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为14.94亿元、21.78亿元、27.24亿元，当前股价对应的市盈率为45.7倍、31.4倍、25.1倍，继续给予“增持”评级。
加大研发投入，深耕光器件技术领域
在2024年前三季度，天孚通信的研发费用同比增长65.07%，达到1.73亿元，研发费用率7.22%。公司凭借在精密陶瓷、工程塑料、光学玻璃等基础材料领域的深厚积累，拥有多项全球领先的工艺和专利技术，构建了波分复用耦合技术、FA光纤阵列设计制造技术、TO-CAN/BOX封装技术、并行光学设计制造技术等多个技术和创新平台。公司的重点研发项目包括针对特殊应用场景的FiberArray器件产品开发、适用于硅光模块的特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品开发、适用于CPO-ELS模块的多通道高功率激光器的开发、单波200G光发射器件的开发、适用于高速光模块的多通道接收波长解复用器件（POSA）的开发等。
全球布局深入，巩固行业领先地位
公司已构建起以苏州和新加坡为全球双总部，日本、深圳、苏州等地设立研发中心，美国、中国香港、深圳、武汉为销售分支，江西和泰国为双量产基地的全球布局。自2018年至2023年，公司连续六年荣获亚太光通信委员会和网络电信信息研究院评选的“中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强”奖项，并多次被行业主流客户评为优秀供应商。我们看好公司在高速光通信时代的成长潜力。
风险提示：国际贸易争端风险、市场竞争加剧可能导致毛利率下降的风险、新领域产品拓展不及预期的风险
