2024三季度亮点揭晓：业绩稳中向好，C端业务转型升级再发力
同花顺(300033)
事件：2024年前三季度，同花顺公司实现营业总收入同比微降1.59%，达到23.35亿元；归母净利润同比下降15.53%，降至6.51亿元；扣非净利润同比下降16.74%，至6.31亿元。在2024年第三季度，公司营业总收入同比增长4.81%，达到9.45亿元；归母净利润同比下降7.47%，至2.88亿元；扣非净利润同比下降7.28%，至2.87亿元。以下是投资要点分析：
资本市场活跃度迎来拐点，C端需求大幅增长。根据Wind数据，2024年前三季度A股日均交易额同比下降13%至7,796亿元，第三季度单季A股日均成交额同比下降19%至6,469亿元。然而，自9月24日国新办新闻发布会以来，一系列救股市、稳楼市、促消费政策陆续出台，资本市场流动性得到提振，股民信心增强。2024年9月24日至30日，A股日均成交额高达14,773亿元，市场活跃度显著提升。尽管同花顺前三季度营收同比略有下滑，但第三季度单季营收同比增长符合预期，预计国庆前后导流业务将更多体现在四季度业绩上。
营业成本及销售投入增加，净利润率下降。2024年前三季度，同花顺归母净利润率同比下降4.6个百分点至27.88%，主要由于公司费用端投入持续增加。公司在提高数据质量、加大销售推广力度以及AI大模型研发上投入较大：1）营业成本同比增长17.99%至3.34亿元；2）销售费用同比增长10.41%至3.97亿元；3）研发费用同比增长1%至8.8亿元。公司持续加大研发创新，尤其是多模态大模型技术攻关和产品应用的研发。
AI产品功能逐步完善，竞争力持续提升。同花顺的AI投资助理“问财”1.8版本升级诊股能力，支持多维度大盘点评和个股各环节表现点评，提升热点事件分析能力。同时，B端iFinD产品持续更新，新增债券、基金等实时行情，升级A股数据浏览器，加入数据探查功能。我们认为，随着C端智能投顾机器人“i问财”和B端iFinD产品功能逐步完善，有望推动公司业绩提升。
盈利预测与投资评级：基于增量政策的发布，资本市场活跃度迎来拐点，利好同花顺C端各项业务收入增长。我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为14.4/16.6/19.0亿元，同比分别增长2.9%/+14.8%/14.8%，对应当前股价PE分别为27/24/21倍，维持“买入”评级。
风险提示：业务发展不及预期，AI技术及应用发展不及预期。
