家庭消费升级显著,综合ARPU同比增长彰显经营稳健发展势头
中国电信(600941)
最新动态:公司公布了2024年三季报,报告显示,2024年前三季度公司总收入达到7915亿元,同比增长2.0%,其中核心业务收入为6780亿元,同比增长2.0%。归属于母公司的净利润为1109亿元,同比增长5.1%;而在第三季度单季,公司营收为2447亿元,同比微降0.1%,核心业务收入2145亿元,同比增长1.0%,归属于母公司的净利润为307亿元,同比增长4.6%。
业务板块分析:
个人客户市场:公司持续深化“连接+应用+权益”的战略,强化客户运营,拓展细分市场,并加强流量运营,巩固个人市场的基础。截至2024年9月底,公司移动客户总数达到10.04亿户,其中5G用户达到5.39亿户;前三季度手机上网流量同比增长2.1%,手机上网DOU达到15.7GB;移动ARPU为49.5元,同比减少1.7元,降幅为3.3%。
家庭客户市场:公司积极构建“全千兆+云生活”的智慧家庭生态,以“移动爱家”品牌为核心,积极开发FTTR、HDICT等新的增长点。截至2024年9月底,公司有线宽带用户达到3.14亿户,前三季度净增用户1536万户,家庭宽带用户达到2.76亿户,前三季度净增用户1246万户;前三季度家庭客户综合ARPU为43.2元,同比增加1.1元,增幅为2.6%。
政企业务市场:公司全面推进“网+云+DICT”的规模扩张,加快商客市场等关键领域的拓展,深化行业客户运营,增强方案集成能力,优化项目交付管理,推动质量和数量并重的发展。前三季度公司DICT业务收入保持稳健增长。
新兴业务市场:公司深化“内容+科技+融合创新”的运营模式,加强内容媒体业务的竞争力,发挥国内外市场的联动效应,积极拓展国际业务。前三季度公司内容媒体收入和国际业务收入均实现快速增长。
资本开支与分红政策:公司预计全年资本开支占收入的比例将降至20%以下,并持续增加对股东的分红回报。
公司正加速推进“两个新型”的升级,上半年已完成资本开支640亿元,新型信息基础设施不断优化。公司将继续加强精准投资和精细管理,全年资本开支将控制在年初规划的1730亿元以内,占收入比例降至20%以下。同时,公司董事会建议2023年全年派息率为71%,为更好地回馈股东、共享发展成果,从2024年起,公司计划在三年内将现金分配利润比例逐步提升至当年股东应占利润的75%以上,力求为股东创造更大的价值。
盈利预测与投资评级:公司C端业务保持稳定,智慧家庭业务有效拓展,政企业务中的云业务持续快速增长,竞争优势持续巩固,看好公司长期发展前景。鉴于个人ARPU有所下降,调整24-26年归母净利润预测至1385/1453/1520亿元(原预测值为1390/1455/1521亿元),维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争可能超预期,费用投入可能超预期,新业务进展可能慢于预期等。