2024年三季报惊喜发布：业绩飙升，拨备充足，实力见证增长奇迹！
常熟银行(601128)
最新动态：10月24日，常熟银行公布其24季度的第三季度财务报告。报告期内，该行实现营业收入84亿元，同比增长11.3%；归属于母公司的净利润达到30亿元，同比增长18.2%；不良贷款率维持在0.77%的低位，拨备覆盖率高达528%。
在收益方面，常熟银行的净利息收入增速持续回暖，整体营收保持稳定增长。具体来看，24季度的净利息收入和非利息收入分别同比增长6.2%和44.2%，增速较上半年分别提升了0.1个百分点和12.4个百分点。非利息收入增速的放缓主要由于市场波动导致金融资产估值变动，使得公允价值变动收益同比大幅减少。在利润方面，常熟银行24季度的归属于母公司的净利润同比增长18.2%，增速较上半年略有下降，这主要是由于营收端增速的减缓所影响，而成本收入比保持平稳，减值计提力度虽有所维持，但资产减值损失增速已较上半年有所降低。
在资产质量方面，个人信贷和非信贷资产的增速有所放缓，而对公贷款的增长展现出较强韧性。报告期内，常熟银行的总资产和贷款总额分别同比增长10.4%和9.7%，增速较上半年末分别下降了5.1个百分点和1.6个百分点。资产规模的扩张速度有所减缓，主要是非信贷资产规模增速明显下降，导致投资收益增速也有所下降。在贷款方面，对公贷款和个人贷款分别同比增长19.3%和3.2%，增速较上半年分别提高了1.5个百分点和降低了3.7个百分点。同时，24季度的存款增速较上半年略有提升，这可能与三季度常熟银行存款挂牌价调降以及与大行存在时滞有关，吸引了部分对利率敏感的客户。
在净息差方面，常熟银行24季度的净息差为2.75%，较上半年下降了4BP。这主要是由于负债端成本下降减缓了息差收窄的趋势，同时定期存款占比也有所下降。展望未来，常熟银行按揭贷款占比较低，预计受10月存量房贷利率调整的影响相对可控，净息差压力可能更多体现在25年初LPR调降带来的贷款重定价上。
不良率维持低位，关注率持续上升。截至24季度末，常熟银行的不良贷款率为0.77%，较上半年末上升了1BP，关注率为1.52%，较上半年末上升了16BP。这主要是由于小微企业和个体户在经济企稳过程中抗风险能力较弱，导致资产质量指标出现波动。为此，常熟银行加强了风险控制，放缓了个人贷款的投放节奏，并对信贷投放的下沉力度进行了调整。24季度末，单户1000万元及以下贷款占比有所下降，为后续资产质量表现提供了支撑。同时，拨备覆盖率保持在528%，拨贷比为4.09%，维持了较高水平。
投资分析：经营稳健，风险控制有力
常熟银行专注于小微金融服务，业绩增速保持在较高水平。尽管近期前瞻性指标出现一定波动，但公司充足的拨备水平和强大的风险抵补能力支撑了不良率的低位运行。预计未来24至26年的每股收益（EPS）分别为1.41元、1.65元和1.91元，截至2024年10月24日的收盘价对应0.7倍24年市净率（PB），维持“推荐”评级。
风险警示：需警惕宏观经济波动超预期、资产质量恶化和行业净息差下行超预期等风险。
