医检业务逆境求生，精益管理驱动2024年三季报业绩新突破！
迪安诊断（300244）
摘要：
动态：迪安诊断公布2024年三季度报告，2024年1~9月总营收达92.58亿元，同比减少10.05%；归属于母公司净利润1.31亿元，同比下降75.35%；扣除非经常性损益后的净利润为1.34亿元，同比下降72.18%；经营活动产生的现金流量净额0.54亿元，同比下降85.22%。在2024年第三季度，公司实现营业收入30.40亿元，同比下降11.89%；归属于母公司净利润0.59亿元，同比下降23.81%；扣除非经常性损益后的净利润0.59亿元，同比下降60.76%。
医疗检测业务面临压力，减值计提对业绩造成冲击。在2024年第三季度，公司的医疗检测服务业务收入为11.55亿元，其中ICL业务收入10.48亿元，受行业整顿、DRG快速推进、行业竞争等因素影响，医院端检验量和外送意愿持续受压；同时，公司渠道产品收入19.12亿元，自有产品业务收入0.86亿元。第三季度公司信用减值损失约为1.0亿元，对业绩产生较大负面影响，主要原因是部分应收账款账龄延长导致整体减值计提比例提升。随着应收账款回款力度加大，预计公司未来现金流状况将得到改善，信用减值计提对业绩的影响也将逐渐减弱。
核心战略业务稳步推进，精细化管理助力未来发展。公司持续加强精准中心、合作共建、学科建设、集团级客户开拓等战略业务，第三季度新增4家精准中心，累计达到84家，其中已有52家实现当年盈利，第三季度业务收入同比增长27.8%。此外，公司加快国际化步伐，越南检验实验室正式开业，为拓展海外市场提供了新的支撑。在提升实验室流程效率方面，公司通过AI技术使检测更加高效和精准，如irisLIMS第四代产品，可让病原体检测的宏基因报告效率提高10倍，染色体自动识别及结果判读模型识别率达到99%。
投资观点：迪安诊断是国内领先的第三方医学检验服务提供商，以“产品+服务”一体化发展模式，随着全国布局的完善、运营效率的持续提升和特检比重的持续增加，核心业务有望实现长期稳健增长。考虑到院端检验量恢复不及预期、行业格局有待进一步优化以及公司应收账款回款进度存在不确定性，我们下调了公司2024-2026年归属于母公司净利润预测至3.09/6.12/8.61亿元，同比增长0.53%、98.01%、40.69%，EPS分别为0.49/0.98/1.38元，当前股价对应2024-2026年PE分别为26/13/9倍，维持“推荐”评级。
风险提示：新产品上市进度不及预期、降价幅度超出预期、海外市场推广效果不及预期、应收账款回款进度不及预期等风险。
