稳中求进，产品升级不停歇，业绩持续攀升！
明月镜片(301101)
摘要：
近期，明月镜片公布了2024年第三季度财务报告。报告期内，公司业绩表现亮眼，营收达5.83亿元，同比增长3.61%；归属于母公司的净利润达到1.37亿元，同比增长11.91%；扣除非经常性损益后的净利润为1.17亿元，同比增长9.88%；基本每股收益为0.68元。第三季度，公司实现营收1.98亿元，同比增长0.64%；归属于母公司的净利润为0.48亿元，同比增长13.57%；扣除非经常性损益后的净利润为0.42亿元，同比增长15.22%。
公司持续加强研发投入，推动产品不断迭代升级，毛利率呈现持续增长趋势。
报告期内，公司综合毛利率达到59.3%，较去年同期上升1.39个百分点。其中，第三季度单季毛利率为59.1%，同比下降1.1个百分点，环比下降1.62个百分点。
期间费用率为33.99%，较去年同期上升2.7个百分点。销售、管理、研发、财务费用率分别为18.93%、11.08%、3.94%、0.04%，同比分别变动-1.05个百分点、+1.17个百分点、+0.93个百分点、+1.66个百分点。公司调整自有资金理财产品期限，按照会计准则计入投资收益，导致财务费用率明显上升。同时，公司高度重视产品力的提升，持续加大研发投入，推动产品不断升级。
2024年前三季度，公司扣除非经常性损益后的净利率为20.14%，较去年同期上升1.15个百分点。其中，第三季度单季扣除非经常性损益后的净利率为21.17%，较去年同期上升2.68个百分点，环比上升0.08个百分点。
公司聚焦大单品快速增长，新品迭代表现出色。
第三季度，公司镜片业务实现营收1.67亿元，剔除出口业务后同比增长3.9%。公司大单品聚焦策略持续深化，2024年前三季度，PMC超亮系列产品同比增长50.62%，1.71系列产品同比增长16.5%。同时，公司凭借持续的研发投入不断迭代新品，产品力进一步增强，第三季度推出轻松控PRO2.0系列新品。轻松控全系列产品第三季度实现营收4,597万元，同比增长2.4%；剔除产品升级回收旧品的影响后，实现营收5,352万元，同比增长34.2%。
投资建议：明月镜片在镜片行业深耕细作，研发突破推动产品向中高端升级，直销、经销、医疗三大渠道协同发展，产品聚焦驱动大单品持续增长，盈利能力不断提升，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.89/1.04/1.14元，对应PE为29X/25X/23X，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格波动风险，渠道发展不及预期风险，市场竞争加剧风险。
