“业绩稳健增长，MEMS惯导行业龙头地位再巩固，惊喜连连！”
芯动联科（688582）
事件：
公司公布2024年三季报。在2024年第三季度，公司实现了营业收入1.34亿元，同比增长40.37%，净利润达到8163.27万元，同比增长45.53%。
平安观点：
公司业绩持续保持稳健增长，盈利能力突出。在2024年第三季度，公司营业收入达1.34亿元，同比增长40.37%，净利润8163.27万元，同比增长45.53%，调整后净利润7659.94万元，同比增长55.73%，公司收入和利润均实现了出色表现。主要原因是公司产品得到下游客户的逐步验证和导入，报告期内公司产品应用领域不断拓展，进入试产及量产阶段的项目数量持续增加，市场渗透率有所提升。报告期内，公司毛利率为86.84%，同比微增0.44个百分点，保持了强大的盈利能力。此外，2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.26亿元，同比转正，主要得益于公司销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增长。
公司重视研发资源投入，持续强化其技术核心竞争力。2024年第三季度，公司研发投入2879.10万元，同比增长24.75%，占营收的21.46%，同比下降约2.70个百分点。一方面，公司持续加大研发投入，不断提升现有陀螺仪和加速度计的产品性能，另一方面不断拓展研发产品的种类，公司对研发资源的倾斜是其维持产品核心竞争力的关键。
公司产品下游应用范围广泛，成长空间巨大。公司产品下游应用领域包括高可靠性、高端工业、无人系统等，具体包括商业航天、商业航海、资源勘探、测量测绘、工业物联网以及无人机、无人车等各类无人平台。公司产品已广泛应用于高可靠性、高端工业领域，可视为公司基本盘。同时，当前国家对“车路云一体化”、“低空经济”等领域的布局与支持，将为高性能MEMS惯性传感器产生新的市场需求，未来有望为公司带来新的增长点。
iFinD，平安证券研究所
投资建议：公司作为国内高性能MEMS惯性传感器领域的领先企业，其产品性能达到国际先进水平，陀螺仪、加速度计产品实力雄厚，广泛应用于高可靠性、高端工业领域，且公司在无人系统领域布局深入，有望为公司带来新的增长动力。根据公司2024年第三季度报告及行业判断，我们调整了公司2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.59元（0.58元）、0.84元（0.82元）、1.17元（1.12元），对应2024年10月24日收盘价的市盈率分别为79.1倍、55.9倍、40.1倍，公司产品性能优异，稀缺性明显，成长潜力巨大。我们给予公司“推荐”评级。
风险提示：1、技术产品迭代不及预期的风险。公司高性能MEMS惯性传感器技术壁垒较高，若公司新技术产品的研发无法满足下游客户的需求，可能对公司业绩带来不利影响。2、新应用场景拓展不及预期的风险。公司目前的收入来源主要是
