“Q3业绩稳健达标，储能电池市场加速放量再创新高！”
亿纬锂能(300014)
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近期，亿纬锂能公布了2024年三季报。报告显示，前三季度该公司的营业收入达到340.49亿元，同比减少了4.16%；归属于母公司的净利润为31.89亿元，同比下滑6.88%；扣除非经常性损益后的归母净利润为25亿元，同比增长16.00%。在第三季度，公司的营业收入为123.90亿元，同比微降1.30%，环比增长0.39%；归属于母公司的净利润为10.51亿元，同比减少17.44%，环比下降1.88%；扣除非经常性损益后的归母净利润为10.01亿元，同比增长11.38%，环比增长25.47%。值得注意的是，由于第三季度非经常性损益的大幅下降，对归母净利润造成了一定影响。
成本控制与产能提升助力盈利
在2024年第三季度，亿纬锂能的毛利率达到19.01%，同比提升0.67个百分点，环比提升3.45个百分点；净利率为9.09%，同比减少1.66个百分点，环比提升0.24个百分点。在2024年第一季度至第三季度，公司动力电池的出货量为20.71GWh，同比增长4.96%；储能电池的出货量为35.73GWh，同比增长115.57%。在2024年上半年，公司储能电芯的出货量全球排名第二，其王牌产品Mr.Big和Mr.Giant也获得了国内外市场的认可。同时，公司通过增加原材料布局，德枋亿纬满产满销，成本降低和产能利用率的提高共同提升了公司的盈利能力。
市场需求回暖，长时储能前景广阔
在2024年第一季度至第三季度，下游汽车行业竞争激烈，部分乘用车大客户的车型销量未能达到预期，这对公司的电池装机量产生了一定的影响。展望未来，随着多款乘用车配套车型将在第四季度开始交货并进入市场，预计乘用车需求将进一步增长。此外，海外市场对于4小时以上的长时储能需求开始增加，亿纬锂能即将投产的628ah大电芯将为公司带来新的增长点。公司在研发电芯的同时，还针对客户需求研发直流侧产品，这将进一步提升公司的产品价值量。随着国内外储能需求的快速增长，628ah电芯的市场前景十分看好。
盈利预测与投资建议
考虑到今年政府补贴的下调，我们预测亿纬锂能在2024年至2026年的营业收入将分别为488.92亿元、568.29亿元和646.48亿元，同比增长分别为0.22%、16.23%和13.76%；归属于母公司的净利润预计分别为41.58亿元、55.28亿元和65.37亿元，同比增长分别为2.67%、32.94%和18.25%。EPS预计分别为2.03元、2.70元和3.20元，PE分别为22倍、17倍和14倍。基于此，我们给予亿纬锂能“买入”评级。
风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动。
