2024年三季报解读：业绩小逊预期，新赛道潜力无限！
威贸电子(833346)
投资亮点
动态：公司公布了2024年前三季度财报，报告期内，公司实现营业收入1.88亿元，同比增长8.11%；归属于母公司净利润为0.31亿元，同比增长7.20%。尽管2024年第三季度业绩略低于市场预期，但前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为3935.18万元，较去年同期下降了14.46%。
加大研发投入，业绩略逊预期。在报告期内，公司加大了研发投入，达到1020.34万元，同比增长14.46%。第三季度，公司营业收入为0.61亿元，同比下降8.74%；归属于母公司净利润为0.08亿元，同比下降14.58%。整体来看，公司业绩略逊于预期，主要受新能源汽车业务增速放缓和汇率损失的影响。
两大热门领域前景光明，发展稳定。据艾媒咨询报告，2023年中国新能源汽车市场规模达到11.5万亿元，同比增长65.0%，预计2025年将达23.1万亿元。同时，智能家电市场也呈现出稳健的增长态势，中商产业研究院数据显示，2023年中国智能家电市场规模为7340亿元，预计2024年将达8100亿元。
家电业务增长迅猛。公司家电业务近年来保持较高增长，主要产品包括电熨斗、吸尘器、扫地机器人等小家电的线束组件和注塑集成件。同时，公司还推出了商用及家用咖啡机等新产品线。公司家电业务的主要销售区域为欧美市场，预计未来几年欧美小家电市场的增长将为公司业绩带来新的增长动力。
积极布局新兴领域业务。公司积极拓展飞行汽车、机器人等新兴领域业务。在飞行汽车领域，公司的小鹏汇天飞行汽车控制台线束与充电系统线束组件项目正在小批量试产阶段，预计将根据客户需求推进量产交付。在工业机器人领域，公司的线束组件项目主要应用于协作机器人，有助于提高制造企业的生产效率。这些新兴行业虽然规模尚小，但发展潜力巨大，公司将继续在这些领域进行布局，预计未来将取得显著突破。
盈利预测与评级：原预测2024-2026年营收分别为2.73/3.27/3.95亿元，归母净利润为0.51/0.61/0.76亿元。鉴于三季度业绩增速放缓，我们对公司盈利预测进行了下调，预计2024-2026年营收分别为2.70/3.24/3.91亿元，归母净利润分别为0.45/0.55/0.70亿元。按照2024年10月25日收盘价计算，2024-2026年PE分别为42.72/35.09/27.57倍。鉴于公司在未来赛道上具备发展潜力，我们维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、主要客户集中度风险、汇率波动风险、新增产能不能充分消化的风险。
