2024年三季报亮点解读：业绩持续攀升，半导体业务增量可期！
精测电子(300567)
投资亮点
在2024年前三季度，精测电子展现出强劲的业绩增长势头，特别是半导体业务的高速发展：公司在此期间取得了18.31亿元的营收，同比增长18.5%，其中显示业务收入12.68亿元，同比增长20.5%；半导体业务收入4.08亿元，同比增长95.3%；新能源业务收入1.23亿元，同比下降51.5%。归母净利润达到0.82亿元，同比增长752.6%，扣非净利润为66万元，同比扭亏为盈。第三季度单季营收为7.10亿元，同比增长63.4%，环比增长0.9%；归母净利润为0.32亿元，同比增长231.3%，环比下降50.7%。
尽管产品结构调整导致毛利率有所下降，但公司的费用控制能力和研发投入依然强劲：前三季度毛利率为43.43%，同比下降1.68个百分点；销售净利率为2.44%，同比增长5.84个百分点，期间费用率为49.05%，同比下降5.04个百分点。公司前三季度研发投入4.74亿元，同比增长5.1%。第三季度单季毛利率为43.97%，同比下降4.60个百分点，销售净利率为0.09%，同比增长10.29个百分点。
公司的合同负债和存货持续增长，同时半导体业务获得了重复订单：截至第三季度末，合同负债为4.89亿元，同比增长36.6%，存货为19.14亿元，同比增长22.4%。在手订单达到31.68亿元，同比增长-1.2%，其中显示业务订单8.31亿元，同比下降29.6%；半导体业务订单16.90亿元，同比增长13.5%，新能源业务订单6.46亿元，同比增长20.1%。
精测电子在显示、半导体、新能源领域进行全面布局，充分受益于国产替代加速的趋势。公司作为显示面板检测设备行业的领军企业，积极拓展半导体和新能源领域，以打开成长空间。公司在显示面板检测领域持续推动AOI及新型显示产品的业务，同时，在半导体量/检测设备领域，公司产品布局全面，有望在下游客户加速导入和订单加速放量的背景下获得显著增长。此外，公司新能源设备业务也展现出良好的增长潜力。
基于公司的研发投入和成长性，我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.67/3.77/5.04亿元，对应PE分别为64/45/34倍。鉴于公司的高成长性，我们维持“买入”评级。
风险提示：晶圆厂扩产不及预期，新品研发及产业化不及预期，海外订单不及预期等。
