2024年三季报解读：业绩逆势上扬，分红及资产注入潜力惊人！
晋能控股煤业集团股份有限公司(股票代码：601001)
最新动态：2024年10月28日，公司公布2024年前三季度财务报告。在报告期内，公司实现营收112.34亿元，同比下降了0.19%；归属于母公司净利润为21.51亿元，同比下降了0.62%。
在第三季度，公司营收38.55亿元，同比增长了1.38%，环比增长3.60%；净利润7.14亿元，同比下降了8.25%，但环比增长了8.88%。税金及附加同比增加了0.97亿元，主要由于山西省从第二季度起提高了资源税税率；四项费用同比增加了1.06亿元，环比增加了0.92亿元，主要由于研发费用的增长。
第三季度，公司的煤炭产销环比增长，吨煤售价同环比增长，毛利率同比上升。
在2024年前三季度，公司原煤产量为2579.41万吨，同比增长了1.47%；商品煤销量为2206.96万吨，同比下降了0.30%；吨煤售价为494.21元/吨，同比持平；吨煤成本为261.85元/吨，同比下降了0.62%；煤炭业务的毛利率为47.02%，同比上升了0.33个百分点。在第三季度，原煤产量为886.66万吨，同比增长了5.39%，环比增长4.58%；商品煤销量为761.78万吨，同比下降了0.45%，环比增长1.59%；吨煤售价为492.27元/吨，同比增长了3.69%，环比增长2.19%。
公司净现金充足，占市值比例为53.5%。截至2024年第三季度末，公司货币资金为159.65亿元，净现金为142.65亿元，较上一季度末增加了10.48亿元，净现金与市值比为53.5%（以2024年10月28日的市值为准）。在2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为36.6亿元，是归属于母公司净利润的1.7倍。
公司近年来的分红比例逐年上升，2024年有望继续提升。在2021至2023年，公司的分红比例逐年上升，分别为14.37%、34.64%和40.06%。目前，公司账上的现金较多，加上板块高分红趋势，预计2024年的分红比例有望继续上升。
控股股东晋能控股煤业集团拥有雄厚的资源储备实力，存在资产注入的可能性。2022年4月29日，公司发布了《关于避免同业竞争的解决方案及签署相关协议的公告》，提出晋能控股集团将逐步将符合条件的煤炭资产注入晋控煤业。晋能控股集团汇聚了山西原三大煤炭企业的优质煤炭资源，目前涉及煤炭总产能约4.38亿吨/年，2023年煤炭产量为3.47亿吨，晋控煤业的煤炭产能为5050万吨/年（含同忻矿），未来资产注入的空间有望更加广阔。
投资建议：考虑到公司煤炭产销平稳、售价波动较小，预计2024-2026年公司归属于母公司净利润分别为29.34亿元、31.80亿元和32.79亿元，对应每股收益分别为1.75元、1.90元和1.96元，对应2024年10月28日收盘价的市盈率分别为9倍、8倍和8倍。维持“推荐”评级。
风险提示：煤价大幅下跌；集团资产注入未达到预期。
