血液品业务稳健攀升，浆站拓展稳步推进——2024三季报亮点解析
博雅生物(300294)
动态：
近日，博雅生物公布2024年三季报，2024年第一季度至第三季度实现营业收入12.45亿元，较去年同期下降43.16%；归母净利润4.13亿元，同比下降11.07%；扣非归母净利润3.36亿元，同比下降6.96%，每股收益为0.82元。
业绩表现符合市场预期，血制品业务稳健发展
尽管公司整体收入有所下滑，但业绩表现仍符合市场预期。收入下降的主要原因是公司在2023年9月和10月分别转让了复大医药75%股权和天安药业89.681%股权，不再计入合并报表。在2024年第一季度至第三季度，公司的血液制品业务实现收入10.89亿元，同比增长0.39%，血制品业务整体稳健发展，新产品PCC和VIII因子市场推广效果显著，预计未来将继续保持较快的增长势头。
华润集团赋能作用显著，浆站拓展稳步推进
截至2024年8月，公司拥有16家浆站，其中江西泰和、乐平浆站在2024年7月取得了《单采血浆许可证》，采浆量正在稳步增长。2024年，公司通过收购绿十字，新增了桃江浆站、砀山浆站、寿县浆站和宁国浆站，2023年四家浆站的采浆量为104吨，2024年上半年采浆量为52.1吨。华润集团入主后，公司加速浆站拓展，采浆能力显著提升，核心竞争力持续增强。
研发持续加速，智能工厂建设稳步推进
目前，公司正在研发C1酯酶、vWF因子、高浓度静注人免疫球蛋白等产品，进展顺利，未来有望形成强大的产品阵容。同时，公司积极推进血液制品智能工厂（一期）建设项目，预计未来血制品处理能力将大幅提升。
投资建议与盈利预测
公司通过内生和外延方式加速浆站拓展，血制品业务实力持续增强，预计未来将继续保持稳健增长。预计2024-2026年，公司营业收入将分别达到19.04亿元、20.13亿元和21.13亿元，归母净利润将分别达到5.54亿元、6.07亿元和6.37亿元，对应EPS分别为1.10元/股、1.20元/股和1.26元/股，对应PE分别为29倍、27倍和26倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司面临产品降价、研发进度不及预期、外延式发展不及预期等风险。
